編者按：恒生科指4月震蕩下行，B站月內(nèi)跌逾11%，京東股價(jià)較年內(nèi)高位回撤約40%；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)力AI，卻遭股東頻頻減持。科網(wǎng)股未來如何表現(xiàn)？機(jī)構(gòu)：互聯(lián)網(wǎng)板塊具備高成長(zhǎng)性，預(yù)期未來將迎業(yè)績(jī)估值雙修復(fù)，持續(xù)看好。
科網(wǎng)股的行情“頂部”似乎已經(jīng)出現(xiàn)。截至4月12日收盤，恒生科指月內(nèi)跌逾3%，3月上漲9.6%。
部分科網(wǎng)股股價(jià)較今年高位回撤明顯，其中京東集團(tuán)-SW月內(nèi)累跌9.75%，年內(nèi)回撤約40%居首，快手-W、美團(tuán)-W現(xiàn)價(jià)較年內(nèi)高位回撤逾30%，嗶哩嗶哩-W月內(nèi)跌11.76%，百度集團(tuán)-SW 4月累計(jì)跌幅9.88%。
(資料圖)
4月13日，恒生科技指數(shù)再度低開，截至發(fā)稿，商湯-W跌6.65%，京東集團(tuán)-SW跌2.35%，阿里巴巴-SW跌近2%，騰訊控股、百度微漲。
多空交織之下，科網(wǎng)股的調(diào)整是掉頭接人還是急轉(zhuǎn)直下？后續(xù)又該如何布局？
具體來看，本輪科網(wǎng)股調(diào)整的背后或許離不開大股東減持的因素。
4月12日，騰訊控股大股東Prosus表示本周將采取行動(dòng)，把9600萬股騰訊股票移入香港中央結(jié)算系統(tǒng)。分析師表示騰訊大股東本輪價(jià)值350億港元的減持大約會(huì)在4-5個(gè)月內(nèi)完成。
4月13日，據(jù)稱軟銀集團(tuán)已采取行動(dòng)，出售其在阿里巴巴幾乎所有剩余股份。文件中顯示，軟銀已通過預(yù)付遠(yuǎn)期合約的方式出售了阿里巴巴價(jià)值約72億美元的股票。在出售這些股份后，軟銀對(duì)阿里巴巴的持股將降至3.8%。
此外摩根大通近期多次減持嗶哩嗶哩，最新持股比例降至8.99%；其對(duì)小鵬汽車的持股比例也已經(jīng)減至4.92%。理想汽車近半月也遭其董事王興減持套現(xiàn)約4.2億港元，
股東為何紛紛出手減持科網(wǎng)股？從公告來看，Prosus及Naspers集團(tuán)對(duì)騰訊控股的減持，均是為了籌資以回購(gòu)股份，意在解決自身股價(jià)和凈資產(chǎn)的折價(jià)問題。而軟銀方面，則是希望通過融資來增加手頭流動(dòng)性，從而鞏固財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。
盡管在減持消息傳出后，阿里、騰訊的股價(jià)相繼走跌，但有分析指，如果股東減持是計(jì)劃外，且公司沒有重大利空因素，或許會(huì)在減持期結(jié)束后迎來重拾信心的機(jī)會(huì)。國(guó)信證券也表示，預(yù)期騰訊股東減持節(jié)奏如常，或?qū)?chuàng)造良好買入時(shí)機(jī)，依然看好騰訊今年表現(xiàn)。
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此外，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司正爭(zhēng)相搶灘布局AI領(lǐng)域。3月中旬，百度最先下場(chǎng)，以“文心一言”搶占了對(duì)標(biāo)ChatGPT的“國(guó)內(nèi)第一”。阿里巴巴的“通義千問”已從4月7日開始企業(yè)內(nèi)測(cè)；商湯科技在4月10日的技術(shù)交流會(huì)上帶來了“商量SenseChat”，目前還未對(duì)外開放；360在3月29日現(xiàn)場(chǎng)演示了“360智腦”后，也將于4月16日開啟企業(yè)內(nèi)測(cè)。
| 國(guó)內(nèi)公司 | 類ChatGPT產(chǎn)品 | 大模型 | 發(fā)布/更新時(shí)間 |
| 百度 | 文心一言 | 文心大模型 | 3月16日 |
| 阿里 | 通義千問 | 通義大模型 | 4月7日 |
| 華為 | — | 盤古大模型 | 4月8日 |
| 商湯 | 商量SenseChat | 日日新SensenNova大模型 | 4月10日 |
| 360 | 360智腦 | — | 4月16日 |
| 京東 | — | 言犀大模型 | — |
| 騰訊 | — | 混元大模型 | — |
值得注意的是，人工智能熱度蔓延的同時(shí)，各國(guó)紛紛出手規(guī)范AI發(fā)展。4月11日，網(wǎng)信辦發(fā)布《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，強(qiáng)調(diào)了安全評(píng)估和算法備案的前提性和必要性。4月12日美國(guó)商務(wù)部就人工智能問責(zé)措施正式公開征求意見，包括有潛在風(fēng)險(xiǎn)的新人工智能模型在發(fā)布前是否應(yīng)該通過認(rèn)證程序。
此外，英國(guó)、意大利、加拿大等國(guó)也先后宣布收緊人工智能的監(jiān)管政策。分析人士表示，監(jiān)管的目的是完善生成式人工智能的應(yīng)用環(huán)境，為生成式AI應(yīng)用創(chuàng)造條件。
科技向上能否帶動(dòng)科網(wǎng)股股價(jià)向上？興業(yè)證券研究指，當(dāng)前AI方向中多數(shù)子板塊的擁擠度仍在低位，或剛剛進(jìn)入抬升趨勢(shì)中，仍有較大上行空間。資金熱度高，短期成交占比的新高反而是中長(zhǎng)期主線地位的確認(rèn)，中長(zhǎng)期AI行情方興未艾。
科網(wǎng)股未來如何表現(xiàn)？多家機(jī)構(gòu)分析指，互聯(lián)網(wǎng)板塊具備高成長(zhǎng)性，預(yù)期未來將迎業(yè)績(jī)估值雙修復(fù)，持續(xù)看好。
平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，在政策支持的利好和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的支撐下，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)的環(huán)境正明顯好轉(zhuǎn)。此外，跨平臺(tái)合作的展開也有利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會(huì)迎來估值提升。后續(xù)，包括百度、阿里在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)大廠將加快在中文大模型領(lǐng)域的研發(fā)，也將提升互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)關(guān)注度。
國(guó)元證券認(rèn)為當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)板塊估值整體處于合理水平。短期資金避險(xiǎn)情緒依然較高，因此行情以波動(dòng)為主。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持穩(wěn)定，外部環(huán)境沒有進(jìn)一步惡化，而且人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)板塊高成長(zhǎng)性，未來業(yè)績(jī)估值雙修復(fù)主旋律將進(jìn)入第二階段。當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)在于生成式AI、游戲及電商直播。
天風(fēng)證券分析指，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，港股盈利預(yù)期進(jìn)入上行周期，同時(shí)受壓制的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐步趨向改善，共同帶動(dòng)二季度港股修復(fù)。看好業(yè)績(jī)強(qiáng)修復(fù)確定性高的龍頭平臺(tái)：騰訊 $00700.HK 、美團(tuán) $03690.HK 、拼多多 $PDD 、阿里巴巴 $09988.HK 、京東集團(tuán) $09618.HK 、快手 $01024.HK ；AI+汽車：理想汽車 $02015.HK 、小鵬汽車 $09868.HK 等。
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