千億市值“機(jī)械大王”培養(yǎng)接班人的故事。
創(chuàng)業(yè)邦（ichuangyebang）原創(chuàng)
(資料圖)
作者丨巴里
編輯丨及軼嶸
圖源丨三一官網(wǎng)
三一重工少當(dāng)家梁在中創(chuàng)立的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸樹根互聯(lián)，正謀求在科創(chuàng)板上市。去年6月提交招股書，近日上交所已經(jīng)對(duì)其進(jìn)行了問詢。
睿獸分析顯示，樹根互聯(lián)成立7年，歷經(jīng)6輪融資，獲得了騰訊、三一重工、IDG資本、眾為資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金、國(guó)家先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多大牌機(jī)構(gòu)的支持。
雖然營(yíng)收增速高達(dá)84.71%，但三年虧損超13億元、盈利能力不強(qiáng)、短期內(nèi)難從三一集團(tuán)“斷奶”等問題，始終困擾著這家公司。
在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道，徐工集團(tuán)旗下的徐工漢云已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，海爾旗下的卡奧斯也被曝出準(zhǔn)備上市?！皠?chuàng)二代”梁在中能否帶領(lǐng)公司率先成功IPO？
樹根互聯(lián)執(zhí)行董事、董事長(zhǎng) 梁在中
“機(jī)械大王”培養(yǎng)接班人，做出一只獨(dú)角獸
這是一個(gè)千億市值“機(jī)械大王”培養(yǎng)接班人的故事。
2011年，三一重工掌門人梁穩(wěn)根曾以594.5億元的個(gè)人財(cái)富，問鼎這一年福布斯榜中國(guó)內(nèi)地首富寶座。
三一集團(tuán)主要?jiǎng)?chuàng)始人梁穩(wěn)根
伴隨著2012年收購(gòu)國(guó)際巨頭普斯邁斯特，基本意味著三一重工奠定了全球工業(yè)機(jī)械領(lǐng)域的霸主地位。
在梁穩(wěn)根看到德國(guó)普斯邁斯特?zé)o人工廠的場(chǎng)景時(shí)，感到異常震撼，這讓他當(dāng)時(shí)就下定了決心：推動(dòng)三一重工的工業(yè)信息化3.0部署。
1984年出生的梁在中為梁穩(wěn)根獨(dú)子，坊間稱從16歲開始便被父親安排旁聽公司的每次董事會(huì)議。2002年，正在高考緊張備戰(zhàn)的梁在中突然被母親告知，自己將啟程前往英國(guó)留學(xué)。四年后，從英國(guó)華威大學(xué)計(jì)算機(jī)管理專業(yè)畢業(yè)的梁在中，正式進(jìn)入三一集團(tuán)工作。
所有的安排似乎都在為梁在中未來接手三一集團(tuán)做著鋪墊。
22歲的梁在中從制造部一個(gè)小小的調(diào)度員做起，歷任資金結(jié)算中心副主任、財(cái)務(wù)總部副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總部總監(jiān)、集團(tuán)副總裁、集團(tuán)制造商務(wù)總監(jiān)、投資總監(jiān)、流程信息化總監(jiān)等職務(wù)，并曾任三湘銀行董事長(zhǎng)。
在集團(tuán)旗下多個(gè)公司不同部門、不同崗位的歷練，讓梁在中對(duì)于公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊有了深入的理解，同時(shí)也鍛煉了管理能力。曾經(jīng)接觸過他的人曾說，不同于“國(guó)民老公”王思聰我行我素的處世風(fēng)格，梁在中與自己父親的風(fēng)格越來越接近。
三一集團(tuán)少當(dāng)家的身份，也曾給梁在中惹來了麻煩。
據(jù)環(huán)球企業(yè)家報(bào)道，2010年7月2日，梁在中在清晨驅(qū)車前往寧鄉(xiāng)，被一輛精心偽裝的警車尾隨，車上裝扮成警察的歹徒企圖將其綁架，幸好梁在中的司機(jī)及時(shí)察覺，在僵持一段時(shí)間后僥幸逃脫。
這樣一段經(jīng)歷，使得原本開朗的梁在中陷入了不安的狀態(tài)。梁穩(wěn)根為避免兒子留下心理陰影，立刻終止了梁在中的接班人培養(yǎng)計(jì)劃。
2015年底，時(shí)任三一集團(tuán)高級(jí)副總裁的賀東東做了這樣一個(gè)判斷：未來的中國(guó)制造業(yè)一定會(huì)基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來發(fā)展，但這個(gè)平臺(tái)不太可能是國(guó)外的平臺(tái)，因?yàn)橹袊?guó)這么大的制造業(yè)體量，無論是產(chǎn)品安全，還是行業(yè)發(fā)展，都需要有中國(guó)自己的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。
2016年，看到國(guó)內(nèi)工業(yè)信息化水平的上升，梁穩(wěn)根認(rèn)為時(shí)機(jī)來了，于是把梁在中推到前臺(tái)，讓他創(chuàng)辦了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司——樹根互聯(lián)。
這一年，梁在中與賀東東從三一集團(tuán)出來，分別任樹根互聯(lián)董事長(zhǎng)和CEO。團(tuán)隊(duì)中除了陸續(xù)從三一出來的十余人，另外六七十人大部分都是外部招聘。
從成立初始就按照市場(chǎng)化原則和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的模式去獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，是樹根互聯(lián)的一大特點(diǎn)。在賀東東看來，要想創(chuàng)業(yè)成功，首先要有獨(dú)立健全的法人架構(gòu)；其次要有工業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)的團(tuán)隊(duì)，以及好的團(tuán)隊(duì)激勵(lì)；然后還要有獨(dú)立的品牌和運(yùn)營(yíng)。
睿獸分析顯示，成立至今，樹根互聯(lián)歷經(jīng)六輪融資，已獲得騰訊、三一重工、IDG資本、眾為資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金、國(guó)家先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多大牌機(jī)構(gòu)的支持。
2020年底，樹根互聯(lián)完成C輪8億元融資，成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域新晉“獨(dú)角獸”，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第一個(gè)“自主可控的工業(yè)操作系統(tǒng)獨(dú)角獸”。
從股東結(jié)構(gòu)上看，梁在中通過寧波根智慧投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“根智慧”）等合計(jì)控制公司58.54%股份及其對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。同時(shí)，其父梁穩(wěn)根還分別通過三一重工、華胥基金持有公司4.94%、0.86%股權(quán)，三一重工位列第五大股東。
如今，樹根互聯(lián)運(yùn)營(yíng)的根云平臺(tái)（ROOTCLOUD）可以覆蓋95%主流工業(yè)控制器。據(jù)招股書，根云平臺(tái)已接入并激活近90萬臺(tái)設(shè)備，覆蓋工程機(jī)械、裝備制造、汽車制造、電力等48個(gè)工業(yè)細(xì)分行業(yè)，打造了包括鑄造、紡織等在內(nèi)的20個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，服務(wù)于三一集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、金川集團(tuán)等知名客戶。
與此同時(shí)，樹根互聯(lián)也在積極擴(kuò)展海外市場(chǎng)，面向更多企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提供完整的平臺(tái)服務(wù)能力，目前已服務(wù)包括普茨邁斯特、Segway在內(nèi)的多家海外客戶。
普茨邁斯特產(chǎn)業(yè)集群
研發(fā)費(fèi)用率超過97%科創(chuàng)板上市公司
憑借近三年來營(yíng)業(yè)增速超84.71%這一數(shù)字，樹根互聯(lián)成為了增速最快的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸之一。
招股書顯示，2019年-2021年（以下稱“報(bào)告期內(nèi)”），樹根互聯(lián)營(yíng)業(yè)收入分別為1.52億元、2.79億元和5.17億元。
不過，在這成績(jī)背后，需要依靠的是巨大的研發(fā)投入。
據(jù)招股書，樹根互聯(lián)報(bào)告期內(nèi)三年累計(jì)研發(fā)投入5.34億元，其中2021年研發(fā)投入占總營(yíng)收的比例達(dá)55.10%。這不僅超過了97%的科創(chuàng)板上市公司，也同時(shí)超過了可比同行平均值2-3倍的研發(fā)費(fèi)用率。
高額的研發(fā)的投入也帶來了整體公司的虧損。
報(bào)告期內(nèi)，樹根互聯(lián)虧損分別為3.3億、2.9億、7.1億，三年累計(jì)虧損金額超過13.42億元，虧損金額是營(yíng)業(yè)收入總額的141.56%。
對(duì)于虧損的原因，樹根互聯(lián)招股書中寫道：公司所處行業(yè)技術(shù)門檻高，研發(fā)投入大，需要保持較大強(qiáng)度的研發(fā)投入，以及工業(yè)互聯(lián)目前正處在發(fā)展初期，產(chǎn)品、服務(wù)仍處于推廣、提升階段，尚未體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)。所以目前虧損無法避免，而且可能“后續(xù)或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)”。
據(jù)招股書，樹根互聯(lián)的五家競(jìng)品公司凈利潤(rùn)均為正，其中寶信軟件2021年凈利潤(rùn)達(dá)到19億之多。毛利率方面，樹根互聯(lián)同樣低于行業(yè)水平，2021年度行業(yè)平均毛利率在52.1%左右，而樹根互聯(lián)則為40.08%。
實(shí)際上，賀東東在2020年底曾預(yù)計(jì)，樹根互聯(lián)最快在未來1-2內(nèi)可實(shí)現(xiàn)盈利。
他當(dāng)時(shí)指出，隨著根云平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)化程度提高，SaaS應(yīng)用的積累也逐漸增加，并可持續(xù)迭代復(fù)用，將在未來5年內(nèi)成為樹根重要的盈利點(diǎn)；另一方面，很多行業(yè)細(xì)分龍頭的客戶紛紛表示出明確的合作意向，這也在一定程度上促使工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)由前期依靠大客戶定制項(xiàng)目盈利向腰部客戶市場(chǎng)下沉，進(jìn)而反向推動(dòng)產(chǎn)品的Saas化、輕量化交付。
而如今并沒有達(dá)到賀東東當(dāng)初的預(yù)期，樹根互聯(lián)招股書所展示的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也折射出了其工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的困境。
值得注意的是，樹根互聯(lián)與三一重工業(yè)務(wù)往來密切，并存在較大的關(guān)聯(lián)交易金額。
目前，三一重工是樹根互聯(lián)的第一大客戶。報(bào)告期內(nèi)，公司向三一集團(tuán)及其同一控制下的企業(yè)銷售收入合計(jì)分別為1.12億元、1.91億元和2.91億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到了73.62%、68.24%和56.24%。
公司也表示，未來三一集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域需求仍會(huì)持續(xù)增加，因此公司與三一集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易的比例仍可能維持在較高水平。
這個(gè)問題也同樣出現(xiàn)在了徐工漢云身上。曾在2018年新三板掛牌的徐工漢云，僅過了一年在2019年3月就遭遇終止掛牌。在當(dāng)時(shí)，徐工漢云就因業(yè)務(wù)高度依賴徐工集團(tuán)而備受關(guān)注。
目前，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正處于高速發(fā)展的階段。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及相關(guān)解決方案市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到432.8億元，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1931.2億元。2021年到2025年，中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及相關(guān)解決方案市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率為45.3%。
睿獸分析顯示，目前國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)超過千家，具有一定規(guī)模和影響力的平臺(tái)也超過70家。
在國(guó)內(nèi)，這條賽道不僅包括了卡奧斯、航天云網(wǎng)、徐工漢云、東方國(guó)信、寶信軟件等企業(yè)，放眼全球，西門子、PTC、GE等國(guó)外企業(yè)更是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的鼻祖。
如今，徐工漢云擬在創(chuàng)業(yè)板上市，目前還在輔導(dǎo)期，從海爾分拆出來的卡奧斯也意欲上市。
此次IPO，樹根互聯(lián)計(jì)劃募集15億元，主要用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用項(xiàng)目、營(yíng)銷與客戶成功體系建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
不過，盡管樹根互聯(lián)在研發(fā)投入規(guī)模上占優(yōu)，但仍然存在著總體營(yíng)收規(guī)模不大、虧損持續(xù)擴(kuò)大、毛利率不及行業(yè)平均水平、盈利能力偏弱等問題。對(duì)于“創(chuàng)二代”梁在中來說，未來的挑戰(zhàn)依然不小。