觀點邊際變化： ①原油：疫情導(dǎo)致的封鎖可能降低短期需求預(yù)期，但參考DELTA，我們認(rèn)為更多的是推遲需求而不是使需求消失。 ②對市場的觀點：我們認(rèn)為2022年地緣政治風(fēng)險上升的背景下，全球原油供應(yīng)鏈的脆弱性將顯現(xiàn)。市場對于2022年原油價格過于悲觀，推薦上游品種的中國石油，中國海洋石油與中海油服，同時中海油在戰(zhàn)略發(fā)布會明確2022-2024年分紅在40%以上，2022年加派上市二十周年特別股息及回購股票，我們認(rèn)為有助于公司估值修復(fù)。如地緣政治風(fēng)險未發(fā)生，2-5月或是配置上游品種的最佳時間窗口。同時穩(wěn)增長預(yù)期下，貴州茅臺(600519)2021年年報點評報告：營收規(guī)模首次突破千億 產(chǎn)品渠道改革增厚業(yè)績貴州茅臺(600519)2021年年報點評報告：營收規(guī)模首次突破千億 產(chǎn)品渠道改革增厚業(yè)績市場對于化工企業(yè)新項目落地預(yù)期及裝置運行負(fù)荷預(yù)期可能好轉(zhuǎn)，且市場對于全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致化工品價格弱勢的預(yù)期已經(jīng)反映；考慮到油價上行，煤化工的競爭能力提升，推薦寶豐能源。同時我們推薦在建工程與固定資產(chǎn)持續(xù)增長的公司，包括榮盛石化，恒力石化，衛(wèi)星化學(xué)，德美化工。最后，2020年全國兩會提出實施國企改革三年行動計劃，2022年是國企改革的決勝年，我們認(rèn)為需要保持關(guān)注。 ③天然氣：美歐簽訂供氣協(xié)議，然而我們認(rèn)為象征意義大于實質(zhì)。
