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萬(wàn)億餐飲市場(chǎng)細(xì)分賽道有差異，品類標(biāo)準(zhǔn)化程度影響品牌擴(kuò)張難度。我國(guó)餐飲行業(yè)總體規(guī)模4萬(wàn)億以上，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“容量巨大、品類眾多”的特點(diǎn)。其中我們看到不同品類對(duì)人的依賴程度不一，天生的標(biāo)準(zhǔn)化程度也不一樣，這會(huì)較大程度影響餐飲品牌的擴(kuò)張確定性。過(guò)往研究餐飲企業(yè)的過(guò)程中，我們看到并非所有餐飲品牌在擴(kuò)張道路上都會(huì)一帆風(fēng)順，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上許多品牌會(huì)出現(xiàn)“踩剎車”情況，體現(xiàn)在新開(kāi)店數(shù)量減少或者大量關(guān)店，品牌勢(shì)頭大幅減弱。經(jīng)過(guò)對(duì)海底撈、海倫司、墨式燒烤、肯德基中國(guó)等品牌過(guò)往“踩剎車”的案例分析，我們認(rèn)為品類標(biāo)準(zhǔn)化程度、公司管理能力、品牌擴(kuò)張節(jié)奏這三大因素共同影響了餐飲品牌的擴(kuò)張確定性。運(yùn)用此三因素框架進(jìn)行比較后，我們認(rèn)為百勝中國(guó)是當(dāng)前我們所看到的擴(kuò)張確定性最強(qiáng)的餐飲公司。
百勝中國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在超越同行的供應(yīng)鏈管理和門店經(jīng)營(yíng)管理能力。餐飲行業(yè)由于涉及較多現(xiàn)場(chǎng)制作和服務(wù)環(huán)節(jié)，其相對(duì)于其他零售業(yè)態(tài)來(lái)說(shuō)天生更加依賴人，因此餐飲品牌做大的先決條件就是要具備出色的標(biāo)準(zhǔn)化管理能力，主要包括供應(yīng)鏈管理、門店運(yùn)營(yíng)管理兩部分。百勝中國(guó)遠(yuǎn)超同行的供應(yīng)鏈管理和門店經(jīng)營(yíng)管理能力，具體體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)品研發(fā)、采購(gòu)、物流、選址開(kāi)發(fā)、門店運(yùn)營(yíng)各層面均制定了科學(xué)的管理制度并得到有效的執(zhí)行，使得其與同行相比具備更快的產(chǎn)品上新速度、更加本土化的產(chǎn)品以及更加標(biāo)準(zhǔn)化的消費(fèi)者體驗(yàn)，這是其能夠在西式快餐品類和披薩品類都占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵。而這種在細(xì)分品類的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位和肯德基、必勝客在中國(guó)市場(chǎng)30余年的沉淀又使得這兩大品牌對(duì)消費(fèi)者的心智形成強(qiáng)烈的占有，形成了較強(qiáng)的品牌壁壘。
預(yù)計(jì)未來(lái)3年在肯德基、必勝客持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新、門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和會(huì)員精準(zhǔn)營(yíng)銷下，業(yè)績(jī)可實(shí)現(xiàn)復(fù)合增速接近15%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。1）門店層面：2022年底公司門店總數(shù)12,947家，其中肯德基9,094家、必勝客2,903家。根據(jù)公司指引，2023年計(jì)劃凈增加門店1100-1300家，中長(zhǎng)期目標(biāo)為2萬(wàn)家?？紤]到肯德基、必勝客小店模式跑通以及放開(kāi)后高線城市存在的加密空間，我們認(rèn)為未來(lái)3年兩大旗艦品牌均有望實(shí)現(xiàn)每年10%的門店數(shù)量?jī)粼鲩L(zhǎng)；2）單店層面：剔除復(fù)蘇因素后，結(jié)合海外成熟期餐飲公司經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)由兩大品牌各自的產(chǎn)品創(chuàng)新、會(huì)員營(yíng)銷帶來(lái)的同店增長(zhǎng)與下沉導(dǎo)致的單店下降大致會(huì)相互抵消，肯德基和必勝客的平均單店收入往后3年來(lái)看預(yù)計(jì)將整體保持平穩(wěn)；3）經(jīng)營(yíng)效率層面：伴隨著未來(lái)小店模型占比提升，預(yù)計(jì)整體盈利能力仍有提升空間。
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