杭州衡泰技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：衡泰技術(shù)）主要為證券公司、銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)客戶提供應(yīng)用軟件產(chǎn)品和服務(wù)，產(chǎn)品體系覆蓋各類資產(chǎn)的交易處理與分析、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資分析等核心需求，目前正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。
招股書(shū)顯示，衡泰技術(shù)已成長(zhǎng)為在交易處理與分析、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資分析領(lǐng)域最具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)金融軟件供應(yīng)商之一，擁有近四百家金融機(jī)構(gòu)客戶。截至2023年2月28日，公司共取得1項(xiàng)發(fā)明專利、1項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利和119項(xiàng)軟件著作權(quán)。
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衡泰技術(shù)稱，公司是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，獲得了2022年企業(yè)創(chuàng)新積分制首批試點(diǎn)國(guó)家高新區(qū)創(chuàng)新積分500企業(yè)（穩(wěn)定期100強(qiáng)）、2022年IDC FinTech Rankings Top 100。公開(kāi)資料顯示，衡泰技術(shù)在上述IDC排名中位列第93位，而招股書(shū)列舉的行業(yè)內(nèi)主要公司中，恒生電子（600570.SH）、長(zhǎng)亮科技（300348.SZ）、上海金仕達(dá)軟件科技有限公司分別位列24位、58位、89位。
報(bào)告期（2020年、2021年、2022年）各期，衡泰技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為27094.98萬(wàn)元、41755.99萬(wàn)元、50413.21萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為3751.78萬(wàn)元、7057.44萬(wàn)元、7890.22萬(wàn)元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到36.40%、45.02%。
不過(guò)，公司2021年第五大供應(yīng)商疑似“空殼”，對(duì)2020年第二大供應(yīng)商的采購(gòu)額則遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)方自己披露的收入規(guī)模。此外，公司疑似將關(guān)聯(lián)方資金拆借產(chǎn)生的現(xiàn)金流記錯(cuò)科目，拆出金額也與現(xiàn)金流不匹配，而公司披露的股份支付、營(yíng)業(yè)外支出、應(yīng)收賬款也值得關(guān)注。
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財(cái)務(wù)顧問(wèn)供應(yīng)商疑似“空殼”，采購(gòu)額存疑
上海萬(wàn)卓信息技術(shù)服務(wù)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱：上海萬(wàn)卓）成立于2021年1月21日，同年便成為衡泰技術(shù)第五大供應(yīng)商。據(jù)招股書(shū)披露，衡泰技術(shù)向其采購(gòu)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)165萬(wàn)元，占當(dāng)年采購(gòu)總額的4.68%。
2021年工商年報(bào)顯示，上海萬(wàn)卓注冊(cè)于崇明區(qū)橫沙鄉(xiāng)富*支路58號(hào)，注冊(cè)資本100萬(wàn)元，實(shí)繳為零，社保繳納人數(shù)亦為零。公司成立時(shí)由張嘯、楚春分別持股99%、1%，2022年7月楚春將其所持股份轉(zhuǎn)讓給朱某某。
而據(jù)天眼查信息，張嘯、楚春、朱某某分別任職于52家、201家、177家企業(yè)，張嘯和楚春合作15次，張嘯和朱某某合作30次，楚春和朱某某合作13次。除上海萬(wàn)卓以外，由張嘯擔(dān)任股東/高管、同樣注冊(cè)于富*支路58號(hào)的公司有8家，其中4家已注銷；由朱某某擔(dān)任股東/高管、同樣注冊(cè)于該地址的公司有15家，其中3家已注銷。
衡泰技術(shù)在一輪問(wèn)詢中表示，2021年公司正在進(jìn)行融資，上海萬(wàn)卓與公司簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議，幫助公司成功引入投資者，公司按照1.5%的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)率向其支付了相應(yīng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)率符合行業(yè)慣例，采購(gòu)具備商業(yè)合理性。
不過(guò)，衡泰技術(shù)在一輪問(wèn)詢中列舉了9家公司的11次一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)率，最低為2%，最高為6%，其中2次在2%（不含）～3%（不含），6次在3%（含）～5%（含）。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)市場(chǎng)費(fèi)率大多集中在3%至5%，最低也達(dá)到2%，而衡泰技術(shù)向上海萬(wàn)卓支付的費(fèi)率為1.5%，公司卻仍稱與市場(chǎng)不存在明顯差異。
北京弘松投資咨詢有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：北京弘松）同樣為衡泰技術(shù)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，為公司2020年第二大供應(yīng)商，當(dāng)期衡泰技術(shù)向北京弘松支付了286萬(wàn)元作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用，約為融資金額的3.67%。
然而，根據(jù)北京弘松工商年報(bào)，其2020年的營(yíng)業(yè)總收入僅為13.03萬(wàn)元，遠(yuǎn)不及衡泰技術(shù)當(dāng)期對(duì)其的采購(gòu)金額。
關(guān)聯(lián)資金拆借或記錯(cuò)科目，還與現(xiàn)金流不匹配
報(bào)告期內(nèi)，衡泰技術(shù)與關(guān)聯(lián)方存在資金拆借情形。公司2020年向關(guān)聯(lián)方拆出3448.62萬(wàn)元，收回5277.10萬(wàn)元，期末形成其他應(yīng)收款391.64萬(wàn)元；2021年拆出9.22萬(wàn)元、收回400.86萬(wàn)元，期末不存在其他應(yīng)收款余額。
值得注意的是，對(duì)于關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借，對(duì)借出方應(yīng)作為投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，實(shí)務(wù)中也可能作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量列報(bào)，但衡泰技術(shù)似乎將其記入了籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量中。
審計(jì)報(bào)告顯示，2020年、2021年，公司“收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”中的“關(guān)聯(lián)方往來(lái)款”分別為5277.10萬(wàn)元、400.86萬(wàn)元，恰好與公司各期收回的關(guān)聯(lián)方拆借款相符。
然而，在上述兩期“支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”中，“關(guān)聯(lián)方往來(lái)款”分別為3329.72萬(wàn)元、4.43萬(wàn)元，與公司披露的向關(guān)聯(lián)方拆出的資金分別相差118.90萬(wàn)元、4.79萬(wàn)元。
除了現(xiàn)金流以外，公司披露的股份支付、營(yíng)業(yè)外支出、應(yīng)收賬款也值得關(guān)注。
股份支付方面，審核中心意見(jiàn)落實(shí)函顯示，2020年12月，公司實(shí)施了2020年度限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，采用A輪融資對(duì)應(yīng)的老股轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定公允價(jià)值，即以11億元作為公允價(jià)值計(jì)算股份支付費(fèi)用。
而在2020年12月，寧波高成泓瑞投資合伙企業(yè)（有限合伙）通過(guò)增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式入股衡泰技術(shù)，其中以7800萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)公司新增注冊(cè)資本23.3430萬(wàn)美元，增資價(jià)格為334.15元/1美元注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)公司整體投前估值13.75億元，投后估值則達(dá)到14.53億元，明顯超過(guò)衡泰技術(shù)選取的股份支付公允價(jià)值。
營(yíng)業(yè)外支出方面，根據(jù)中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)教育基金會(huì)官網(wǎng)2022年4月披露，衡泰技術(shù)名列其2021年度捐贈(zèng)名單。但據(jù)招股書(shū)，公司2021年的營(yíng)業(yè)外支出中，“公益性捐贈(zèng)支出”為零。
應(yīng)收賬款方面，2021年末公司賬齡為2-3年（含3年）、3年以上的應(yīng)收賬款余額分別為154.57萬(wàn)元、60.79萬(wàn)元，合計(jì)215.36萬(wàn)元。而到了2022年末，3年以上應(yīng)收賬款不知為何增至260.76萬(wàn)元。
報(bào)告期各期末，衡泰技術(shù)的應(yīng)收賬款賬面余額分別為1869.18萬(wàn)元、4590.77萬(wàn)元、11696.35萬(wàn)元，分別占各期營(yíng)業(yè)收入的6.90%、10.99%、23.20%，累計(jì)增加了16.30個(gè)百分點(diǎn)。