繼京東之后，另一備受市場(chǎng)關(guān)注的電商巨頭拼多多，終于也“交卷”了。
(相關(guān)資料圖)
3月20日，拼多多對(duì)外披露了2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告。從財(cái)報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多的表現(xiàn)依舊出色，無(wú)論是全年39%的營(yíng)收增速還是306%的凈利潤(rùn)增速，都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于京東。
不過(guò)，雖然財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，但在披露業(yè)績(jī)的當(dāng)晚，拼多多的股價(jià)表現(xiàn)卻并不理想。
當(dāng)天美股開(kāi)盤(pán)后，拼多多的股價(jià)便即迅速下跌至13%，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)18%，最終以-14.17%的跌幅收盤(pán)，市值在一夜之間蒸發(fā)了164.7億美元，折合人民幣超1100億，表現(xiàn)相當(dāng)慘烈。
作為國(guó)內(nèi)三大電商巨頭之一，和阿里巴巴以及京東相比，拼多多的營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速依舊出色，是如今業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡叩碾娚唐脚_(tái)了。為何擁有如此高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠炊喽啵谂敦?cái)報(bào)后股價(jià)卻依舊重挫？拼多多的這份財(cái)報(bào)背后，又是否藏著一些我們沒(méi)看到的問(wèn)題？
業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)背后的隱憂
拆開(kāi)拼多多的這份財(cái)報(bào)來(lái)看，雖然全年實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，但細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)卻有不少的問(wèn)題。
例如在單季度數(shù)據(jù)方面，四季度拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為398.2億，同比增長(zhǎng)46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)94.537億，同比增長(zhǎng)43%。雖然業(yè)績(jī)依舊增長(zhǎng)，但在披露業(yè)績(jī)前，彭博曾預(yù)測(cè)拼多多四季度營(yíng)收將達(dá)到416.43億，增速為52.68%，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為110.92億元，拼多多的業(yè)績(jī)明顯不及預(yù)期。
回看去年的三季報(bào)，即便是在疫情反復(fù)的大背景下，拼多多三季度單季度營(yíng)收仍高達(dá)355億，同比增長(zhǎng)了65%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期的309億營(yíng)收；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為106億，同比增長(zhǎng)了546%，比市場(chǎng)預(yù)期的56.36億要高出近50億元，當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)只能用“爆表”兩個(gè)字來(lái)形容。
或許正是因?yàn)槿ツ甑娜径葧r(shí)取得了如此亮眼的成績(jī)，大家對(duì)于拼多多的四季度業(yè)績(jī)才有了更多的期待；而隨著這份不及預(yù)期的財(cái)報(bào)披露之后，拼多多股價(jià)大幅下挫也就在情理之中了。
當(dāng)然，除了四季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期之外，拼多多的核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也同樣出現(xiàn)了問(wèn)題。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，目前拼多多的核心業(yè)務(wù)主要分為三大類(lèi)，分別是線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及其他、交易服務(wù)以及商品銷(xiāo)售，其中為商家提供推廣的線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)是拼多多的核心業(yè)務(wù)，2022年的營(yíng)收高達(dá)1027.22億，業(yè)務(wù)營(yíng)收增速為42%；而其余兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為276.27億和2.092億。
從全年增速來(lái)看，線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收不算低，但僅看第四季度，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為310億元，增速環(huán)比滑落了20pct到38%，而市場(chǎng)一致預(yù)期的增速為46%，部分偏樂(lè)觀的投資者對(duì)于該業(yè)務(wù)的增速預(yù)期甚至在50%以上，現(xiàn)在38%的業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@然也是不及預(yù)期了。
此外，在支出方面，2022年拼多多的全年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)15%，金額首次超百億元，創(chuàng)下歷史新高，但從實(shí)際的體驗(yàn)上，大家卻并沒(méi)有感受到拼多多大幅投入研發(fā)所帶來(lái)的變化。
而在營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用以及管理費(fèi)用方面，2022年拼多多的全年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用高達(dá)543.4億，同比增長(zhǎng)了21.3%，一般及行政費(fèi)用為39.65億，同比更是大幅增長(zhǎng)了157.33%。
從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多四季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)不及市場(chǎng)預(yù)期，而且無(wú)論是研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)還是管理費(fèi)用都在不斷增長(zhǎng)，或許正是因?yàn)檫@樣“此消彼長(zhǎng)”的表現(xiàn)，才導(dǎo)致了其股價(jià)的大幅下挫。
瘋狂“燒錢(qián)”，豪賭海外市場(chǎng)
除了業(yè)績(jī)不及預(yù)期之外，競(jìng)爭(zhēng)的加劇則是拼多多面臨的另一大挑戰(zhàn)。
今年2月中旬，作為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的京東也上線了“百億補(bǔ)貼”活動(dòng)，直接向拼多多抄起了作業(yè)。當(dāng)然，目前京東的“百億補(bǔ)貼”活動(dòng)未見(jiàn)成效，但作為“被抄者”的拼多多壓力可想而知。
面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拼多多選擇向海外進(jìn)軍，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
去年，拼多多正式進(jìn)軍海外市場(chǎng)，在9月份上線了拼多多海外版Temu；到了今年，Temu選擇加速擴(kuò)張，先后在加拿大、澳大利亞、新西蘭等國(guó)家開(kāi)設(shè)站點(diǎn)，以求擴(kuò)張自己的商業(yè)版圖。
不過(guò)，為了可以成功推廣Temu，拼多多付出的成本可不小。根據(jù)媒體報(bào)道，目前Temu上的產(chǎn)品價(jià)格幾乎全網(wǎng)最低，6.49美元買(mǎi)到一件Size齊全的連衣裙，花3.29美元為家中的寵物狗添置一個(gè)造型奇特的狗窩，只花1美元就可以獲得一款設(shè)計(jì)還不錯(cuò)的AirPods的硅膠殼。
為了保持足夠的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，Temu不惜對(duì)入駐商家提供0傭金、0保證金的優(yōu)惠政策，以及流量支持、資源補(bǔ)貼等扶持政策，這樣的做法無(wú)疑是“燒錢(qián)換市場(chǎng)”，和其早期的打法十分類(lèi)似，但作為一家已經(jīng)擁有較大體量的公司，還用這種推廣方法難免也讓人感到擔(dān)憂。
除了“燒錢(qián)”拉來(lái)商家和用戶(hù)之外，拼多多在營(yíng)銷(xiāo)推廣上也不遺余力。今年2月，Temu就在有“美國(guó)春晚”之稱(chēng)的超級(jí)碗上投放了多次廣告，每秒花費(fèi)23萬(wàn)美元；而在此前就有媒體報(bào)道稱(chēng)，目前Temu一個(gè)月的廣告費(fèi)就要花掉差不多10億元人民幣，出手十分闊綽。
在年報(bào)中，由于業(yè)務(wù)仍在啟動(dòng)階段，其并沒(méi)有披露海外業(yè)務(wù)的相關(guān)信息。不過(guò)，根據(jù)招商證券的測(cè)算結(jié)果則顯示，在保守假設(shè)下(25億美元GMV，用戶(hù)數(shù)400萬(wàn))，Temu年度虧損為41.3億元；樂(lè)觀假設(shè)下（40億美元GMV，用戶(hù)數(shù)700 萬(wàn))），Temu年度虧損為67.3億元。
聯(lián)系財(cái)報(bào)來(lái)看，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速下滑的背景下，進(jìn)軍海外市場(chǎng)成了拼多多下一個(gè)主要目標(biāo)。
然而，進(jìn)軍新市場(chǎng)也意味著需要新的投入，在如今經(jīng)濟(jì)不景氣、各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在開(kāi)源節(jié)流的情況下，拼多多進(jìn)軍海外市場(chǎng)其實(shí)更像是一場(chǎng)“豪賭”，而且從財(cái)報(bào)和財(cái)報(bào)披露后的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，投資者對(duì)于拼多多的這場(chǎng)“豪賭”顯然有些信心不足了。