別了，2022。
(資料圖)
在2022年的最后一個(gè)交易日，中國(guó)A股主要股指飄紅收官。然而，從全年來看，受國(guó)際地緣政治沖突“黑天鵝”、全球流動(dòng)性緊縮“灰犀牛”、新冠肺炎疫情“攔路虎”等內(nèi)外部因素影響，中國(guó)A股表現(xiàn)不甚理想，具有代表性的上證指數(shù)全年累計(jì)下跌逾15%。
2022：全球股市乏善可陳
截至30日收盤，上證指數(shù)報(bào)3089點(diǎn)，當(dāng)天漲幅為0.51%，全年累計(jì)下跌逾15%；深證成指報(bào)11015點(diǎn)，漲幅為0.18%，全年累計(jì)下跌逾25%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2346點(diǎn)，跌0.11%，全年累計(jì)下跌逾29%。
與全球主要股票市場(chǎng)相比，中國(guó)A股表現(xiàn)相對(duì)遜色，僅跑贏納斯達(dá)克指數(shù)、俄羅斯RTS等為數(shù)不多的股指。
根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商同花順的數(shù)據(jù)，截至北京時(shí)間下午3時(shí)，美國(guó)道瓊斯、納斯達(dá)克和標(biāo)普500三大股指全年分別錄得8.58%、33.03%和19.24%的跌幅；歐洲市場(chǎng)方面，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)全年上漲逾1%，法國(guó)CAC40指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)則分別累計(jì)跌逾8%和11%，俄羅斯RTS表現(xiàn)則全球“墊底”，年內(nèi)累計(jì)下跌41.29%；在亞洲市場(chǎng)，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)跌逾9%，韓國(guó)綜合指數(shù)跌逾24%。
回顧過去一年的表現(xiàn)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出先跌后漲、多次震蕩的整體態(tài)勢(shì)。綜合來看，在市場(chǎng)整體偏弱的環(huán)境中，價(jià)值板塊表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于成長(zhǎng)板塊；受益于國(guó)內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整等因素，旅游酒店、航空機(jī)場(chǎng)等板塊在四季度取得亮眼漲幅，帶動(dòng)全年漲幅分別達(dá)52.94%和17.57%，領(lǐng)漲A股；與此相對(duì)，電池、半導(dǎo)體等板塊則遭遇調(diào)整，全年分別累計(jì)下跌30.39%和26.57%，跌幅居前。
財(cái)信證券分析師黃紅衛(wèi)表示，2022年，在業(yè)績(jī)疲軟、估值承壓、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等多重沖擊下，中國(guó)A股主要指數(shù)大多跑輸全球主要股指。相較全球股市而言，上證指數(shù)目前處于估值洼地，后續(xù)存在較大估值修復(fù)的可能性。
中信證券分析師秦培景指出，2022年以來，外部地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)疊加全球流動(dòng)性收縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下行，全球主要股票市場(chǎng)明顯走弱。同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受疫情反復(fù)及房地產(chǎn)行業(yè)影響，一直在低位弱勢(shì)運(yùn)行，A股的整體估值水平大幅回落，目前處于近10年以來相對(duì)低位水平。
2023年：A股將聚力上行
展望2023年，秦培景分析稱，2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉(zhuǎn)折：
2022年11月以來，中國(guó)的防疫政策優(yōu)化和房地產(chǎn)支持政策發(fā)力已明確了政策預(yù)期拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)回升，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；預(yù)計(jì)2023年3月歐美主要國(guó)家將結(jié)束加息，人民幣匯率拐點(diǎn)將出現(xiàn)并逐步升值，打開人民幣資產(chǎn)估值修復(fù)空間；2023年下半年A股盈利拐點(diǎn)將出現(xiàn)，進(jìn)一步夯實(shí)中期修復(fù)基礎(chǔ)。隨著上述三大拐點(diǎn)漸次出現(xiàn)，2023年A股將逐步聚力上行。
黃紅衛(wèi)認(rèn)為，2023年，預(yù)計(jì)歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加，中國(guó)外需存在較大不確定性。但考慮到中國(guó)疫情防控政策優(yōu)化、房地產(chǎn)融資新政策效果逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)先全球復(fù)蘇，人民幣匯率將止跌回升，包括A股在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)也將領(lǐng)漲全球。
分析人士指出，改革亦是明年中國(guó)A股的重要助推器。回顧2022年，中國(guó)資本市場(chǎng)“蹄疾步穩(wěn)”深化改革。
一方面，持續(xù)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，做好全面注冊(cè)制各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，順利推出科創(chuàng)板做市商制度，推動(dòng)北京證券交易所轉(zhuǎn)板制度落地。
另一方面，不斷擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，擴(kuò)大內(nèi)地與香港股票互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，啟動(dòng)互聯(lián)互通下交易型開放式基金（ETF）交易，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程。此外，大力加快投資端改革，出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金制度，為股市帶來長(zhǎng)期資金“活水”。
東莞證券分析師費(fèi)小平認(rèn)為，2023年中國(guó)資本市場(chǎng)改革將再度發(fā)力，特別是全面注冊(cè)制明年有望落地實(shí)施，此舉將推動(dòng)資本市場(chǎng)運(yùn)行效率進(jìn)一步提高。而隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的推進(jìn)，未來養(yǎng)老金投資公募基金正式落地之后，亦有望給A股帶來新的發(fā)展機(jī)遇。
國(guó)際投行看多中國(guó)股市
除了國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)看好明年A股，亦有國(guó)際投行持類似態(tài)度。近期，摩根士丹利將中國(guó)股市從“標(biāo)配”上調(diào)為“超配”。這是自2021年1月以來，摩根士丹利首次對(duì)中國(guó)股市調(diào)整為“超配”評(píng)級(jí)。同時(shí)，高盛、摩根大通、野村東方國(guó)際等多家外資機(jī)構(gòu)也對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)維持了“超配”的評(píng)級(jí)。
近日，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍表示，自今年11月始，中國(guó)股市已出現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)較強(qiáng)勁的牛市信號(hào)，預(yù)計(jì)此輪行情將持續(xù)。
在王亞軍看來，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管和中美審計(jì)監(jiān)管這三個(gè)影響A股的因素已經(jīng)緩解，近期外資增持中國(guó)資產(chǎn)的步伐再度加快。
外資增持A股并非個(gè)別現(xiàn)象，而是代表了一種趨勢(shì)。它背后的邏輯是，A股在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期提供了一個(gè)相對(duì)安全的避風(fēng)港。盡管明年海外市場(chǎng)將會(huì)一定程度復(fù)蘇，但預(yù)計(jì)外資流入A股的良好勢(shì)頭將延續(xù)。