王曉晴會(huì)是馮彪的“馬甲”嗎？
文/每日財(cái)報(bào) 呂明俠
入主海南椰島幾年后，昔日牛散“東方系”實(shí)控人馮彪好像正在被“拋棄”。
(資料圖片僅供參考)
近日，海南椰島（600238.SH）披露定增預(yù)案，擬以8.08元/股的價(jià)格向公司董事長(zhǎng)王曉晴控制的海南信唐貿(mào)易合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海南信唐”）發(fā)行股票募資不超過(guò)6.54億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于償還銀行借款與補(bǔ)充流動(dòng)資金。
資料顯示，截至三季度末，王曉晴通過(guò)其控制的海南信唐和?？趨R翔健康咨詢(xún)服務(wù)中心（有限合伙）合計(jì)持有海南椰島3.57%股份，為公司第三大股東。
據(jù)《每日財(cái)報(bào)》計(jì)算，通過(guò)此次定增，王曉晴合計(jì)控制海南椰島股份比例將上升至18.34%，超過(guò)公司現(xiàn)任實(shí)控人馮彪旗下的北京東方君盛投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方君盛”）和?？谑袊?guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“?？趪?guó)資公司”），實(shí)際控制人也由馮彪變更為王曉晴。
論及發(fā)展層面，作為上市公司中唯一用保健酒打天下的企業(yè)，海南椰島旗下產(chǎn)品一度家喻戶曉，但如今，被多重問(wèn)題籠罩。這次換掉實(shí)控人，公司會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展局面嗎？
好像“換馬甲”？
海南椰島成立于1953年，前身為國(guó)營(yíng)海口市飲料廠。1993年海南椰島進(jìn)行股份制改制，2000年在上交所上市，主營(yíng)產(chǎn)品為椰島鹿龜酒、椰島海王酒等保健酒業(yè)。
2014年，知名“牛散”馮彪涉足海南椰島，隨后通過(guò)股權(quán)代持、二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入等方式，最終以20.84%的比例成為海南椰島實(shí)際控制人。2017年9月，馮彪左手倒右手，將所有海南椰島股份轉(zhuǎn)至由其控制的東方君盛名下。
可自2018年起，由于資金鏈問(wèn)題，馮彪及東方君盛遭遇訴訟高達(dá)數(shù)十起，所持股份也被多家法院多輪凍結(jié)，自身也被多次列入失信被執(zhí)行人名單，甚至已經(jīng)影響到了上市公司，一度被管理層“嫌棄”。
今年以來(lái)，東方君盛相關(guān)訴訟均進(jìn)入了執(zhí)行階段，4月28日，8月8日，11月4日，東方君盛所持股份遭遇三次被動(dòng)減持，股權(quán)比例從19.84%下降到16.84%。
回到此次定增預(yù)案，海南椰島指出，通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行，公司實(shí)際控制人將變更為王曉晴，有利于增加公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，改善上市公司信用情況，增強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)投資者預(yù)期，更好地維護(hù)中小股東權(quán)益。
可在《每日財(cái)報(bào)》看來(lái)，若單從發(fā)展的角度說(shuō)，在公司基本面出現(xiàn)壓力的情況下，將高層換人這不乏是“利好”因素，但王曉晴和馮彪的關(guān)系過(guò)分“密切”，這或意味著換人的意義不大。
像在2021年9月，馮彪進(jìn)入海南信唐，彼時(shí)持股19%，王曉晴持股81%；2022年11月21日，馮彪退出海南信唐，王曉晴持股上升至99%。此外，王曉晴的另一家持股平臺(tái)“?？趨R翔”也有馮彪的身影，2021年5月這家公司成立時(shí)馮彪作為發(fā)起人出資2100萬(wàn)元，持股達(dá)到30%，僅次于王曉晴的55%。2022年11月28日，馮彪才從公司正式退出。
由此可以推斷：二人或合作已久，海南椰島不見(jiàn)得會(huì)完全脫離馮彪掌控。況且，從王曉晴的簡(jiǎn)歷來(lái)看，其大多擔(dān)任職業(yè)高校、教育集團(tuán)的高管，任職海南椰島之前沒(méi)有酒企、上市公司從業(yè)經(jīng)歷，是否能夠正向引導(dǎo)海南椰島還有待觀察。
業(yè)績(jī)盼改觀
經(jīng)營(yíng)方面，近年來(lái)海南椰島的狀況并不好，不僅出現(xiàn)連續(xù)虧損，毛利率也低于酒業(yè)同行。
財(cái)報(bào)顯示，2016至2019年海南椰島的扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，虧損數(shù)額分別為0.4億元、1.26億元、2.07億元、2.7億元。2020年至2022年第三季度，海南椰島扣非凈利潤(rùn)分別為0.16億元、-0.92億元、-0.48億元。
回想當(dāng)年，海南椰島正是憑借椰島鹿龜酒等保健酒產(chǎn)品才能登陸A股。而現(xiàn)在，昔日的主打產(chǎn)品已經(jīng)失去光環(huán)。今年前三季度，鹿龜酒系列收入僅為2284.14萬(wàn)元，同比下滑60.28%；海王酒系列收入5471.90萬(wàn)元，同比下滑4.56%。
聚焦現(xiàn)在的保健酒領(lǐng)域，海南椰島面臨著包括勁酒在內(nèi)的多層面競(jìng)爭(zhēng)，加之整體行業(yè)天花板逐漸顯現(xiàn)，整體毛利率較低亦是導(dǎo)致主業(yè)業(yè)績(jī)下降的關(guān)鍵因素。2018年至2022年三季度，公司毛利率分別為31.96%、14.75%、26.40%、19.76%、19.85%。值得注意的是，當(dāng)前三季度的毛利率在其他酒類(lèi)上市公司中屬于最低的。
此外，截至三季末，海南椰島賬面現(xiàn)金減少到了5992.35萬(wàn)元，應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)了19%，存貨同比則增長(zhǎng)了26%。同時(shí)，公司有息負(fù)債總額仍高達(dá)2.87億元，前三季產(chǎn)生的利息費(fèi)用就高達(dá)1613萬(wàn)元。其中短期借款達(dá)到2.23億元，短期面臨極大的償債壓力。
主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)消極之下，為了“自救”，海南椰島有意轉(zhuǎn)向高端醬香型白酒賽道，推出了“貴臺(tái)酒”品牌醬酒系列產(chǎn)品。今年前三季度，公司含貴臺(tái)年份酒、貴臺(tái)醬酒系列、椰島封壇酒、椰島海醬等在內(nèi)的白酒系列，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.68億元，同比增長(zhǎng)37.77%。
可也不能忽視，當(dāng)下的白酒市場(chǎng)正處于品牌、名酒產(chǎn)品集中化趨勢(shì)當(dāng)中，茅臺(tái)、五糧液等巨頭企業(yè)占據(jù)了白酒市場(chǎng)大部分市場(chǎng)規(guī)模，剩余市場(chǎng)多由地方酒企瓜分。面對(duì)白酒巨頭企業(yè)與地方白酒企業(yè)，以做保健酒起家的海南椰島或難言?xún)?yōu)勢(shì)。
其實(shí)，透過(guò)海南椰島近幾年的暗淡表現(xiàn)，就能變相看出公司的品牌渠道、客戶團(tuán)隊(duì)以及產(chǎn)品矩陣等一系列潛在問(wèn)題。這都是公司高層未來(lái)需要解決的關(guān)鍵難題，所以王曉晴的具體表現(xiàn)值得高度關(guān)注，而其又是否會(huì)代表馮彪的意志，更值得細(xì)心揣摩。