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巴菲特認(rèn)為，一家企業(yè)的內(nèi)在價值，等于在它的余下經(jīng)營年限中未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。
段永平也說得很經(jīng)典，買股票就是買公司，買公司就是買其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，句號！
上述兩位都是投資大師，取得的投資成就也非常驚人。他們都認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)在價值就是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，而一家企業(yè)未來現(xiàn)金流的總量，顯然就和能否永續(xù)經(jīng)營、是否長壽非常有關(guān)系。
曾經(jīng)的膠卷大王柯達(dá)公司，在1996年攀上了歷史的巔峰，全年的營業(yè)額達(dá)到了160億美元，純利潤超過25億美元，當(dāng)年，柯達(dá)被評為全球最有價值的第四大品牌。但是，隨著數(shù)碼技術(shù)的崛起，柯達(dá)公司于2012年1月19日申請破產(chǎn)保護(hù)。從誕生到巔峰，柯達(dá)用了近百年時間，而從巔峰到谷底，它只用了不到15年的時間。
可見，企業(yè)是否長壽、能否永續(xù)經(jīng)營，對于衡量投資價值來說，確實太重要了！
再說一個我們A股的例子，曾經(jīng)是2015年創(chuàng)業(yè)板龍頭的樂視網(wǎng)300104。樂視成立于2004年11月，2010年8月12日在中國創(chuàng)業(yè)板上市。前10年主做視頻網(wǎng)站和付費(fèi)內(nèi)容，2015年4月伴隨著創(chuàng)業(yè)板牛市到來，也伴隨著賈躍亭“讓我們一起，為夢想窒息”的煽動性口號，樂視網(wǎng)股價報122元/股，市值一度突破千億，成為繼BATJ后第五位市值超1000億人民幣的互聯(lián)網(wǎng)公司。一個月后，樂視網(wǎng)總市值突破1700億元。
然后，企業(yè)不可能僅僅依靠講故事就可以賺取利潤并生存下來的，隨后的幾年，樂視經(jīng)歷了資金鏈斷裂、債務(wù)危機(jī)，賈躍亭遠(yuǎn)走美國。
2020年7月20日是樂視網(wǎng)退市整理期的最后一個交易日，當(dāng)日收盤報0.18元/股，總市值7.18億元。樂視1700億市值就此崩塌，上市10年后退市，背后留下的是28萬損失慘重的股民和供應(yīng)商。賈躍亭的破產(chǎn)申請書顯示，其債務(wù)在70億元—705億元，共計100多位債權(quán)人。其中，前20大債主，索賠金額高達(dá)176億元。
可見，在投資中，如果選股錯誤，不但賺不到錢，還有可能會導(dǎo)致本金的永久性損失。
在理解的價值投資的基本原理——“買股票就是買公司，買公司就是買其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)”之后，我們應(yīng)該不難知道，投資一定要嚴(yán)格選股，選擇那些商業(yè)模式優(yōu)秀、企業(yè)文化優(yōu)秀、自由現(xiàn)金流充沛、大比例分紅的長壽企業(yè)。