一直在走鋼絲，但就是掉不下去。
(相關(guān)資料圖)
創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）原創(chuàng)
作者丨潘磊
編輯丨海腰
圖源丨FF91
永遠(yuǎn)都不甘寂寞的賈躍亭，在美國又出招了。
這一次他打出的牌叫“反向拆股”（Reverse stock splits），據(jù)說是低價(jià)股的續(xù)命大法。
17日，老賈創(chuàng)辦的“法拉第未來”（Faraday Future，簡稱FF）董事會(huì)宣布，希望股東能夠批準(zhǔn)對(duì)公司的普通股搞進(jìn)行“反向拆股”。
金融行業(yè)人士稱，反向拆股又被稱為“合股”，即把若干股票合并成1股，與普遍意義上的“拆股”相反，后者多數(shù)出現(xiàn)在因股價(jià)過高而影響流動(dòng)性的公司。
反向拆股的好處之一，也是能提升流動(dòng)性——專業(yè)投資者一般很少關(guān)注股價(jià)低于1美元的股票，合股可以讓公司的股價(jià)超過1美元，由此推升交易情緒。
但最重要的用途，則在于合股可以在一定時(shí)間內(nèi)保住上市公司的身份。
根據(jù)納斯達(dá)克的交易要求，上市公司股價(jià)不能連續(xù) 30 個(gè)交易日低于 1 美元。
如果一個(gè)公司的股價(jià)不幸長期低于1美元，成為“仙股”，則有一個(gè) 180 天的合規(guī)機(jī)制（根據(jù)情況還可延長），也就是寬限期，可以讓上市公司有機(jī)會(huì)把股價(jià)拉升到1美元以上，并連續(xù)保持10天才算合規(guī)。
FF的最新股價(jià)是0.45美元（截至6月16日收盤），如果按照官宣的1:2到1:90之間的比例進(jìn)行合股，把股價(jià)提高到1美元上方輕而易舉。
圖源：百度股市通
1美元FF說，反向拆股需要股東批準(zhǔn)方可推進(jìn)，因此需要召開一個(gè)特別股東大會(huì)，以審議相關(guān)事項(xiàng)。
目前，特別股東大會(huì)召開的時(shí)間還未公布，但所有信息需要報(bào)送給SEC（美國證券交易委員會(huì)）審查。
按照FF全球CEO陳雪峰的說法，反向拆股可以提高公司股票的“適銷性”，從而吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者。
他表示，專業(yè)投資者在評(píng)估投資標(biāo)的時(shí)，通常會(huì)考慮最低股價(jià)。
根據(jù)這個(gè)邏輯，（FF股價(jià)提升至1美元上方）將會(huì)讓FF的股票交易更加活躍，股性變強(qiáng)，從而有利于獲得新的多達(dá)3億美元的新融資。
更重要的是，反向拆股對(duì)于現(xiàn)在的FF來說堪稱是救命之舉。
因?yàn)镕F的股價(jià)，已經(jīng)很長時(shí)間低于1美元。
納斯達(dá)克上市規(guī)則5450（a）規(guī)定，如果一家上市公司股票的收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，將會(huì)因?yàn)椴缓弦?guī)而面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
去年9月份，F(xiàn)F股價(jià)跌破1美元，3個(gè)月后跌到了0.25美元左右。
當(dāng)時(shí)的背景是，F(xiàn)F內(nèi)部的宮斗進(jìn)入白熱化，老賈正在全力對(duì)付圖謀篡奪FF控制權(quán)的“華爾街頂級(jí)破產(chǎn)黑幫”。
但隨著老賈打敗對(duì)手，奪回FF控制權(quán)，F(xiàn)F的股價(jià)大幅飆升，在今年2月初又站上了1美元的合規(guī)線。
當(dāng)時(shí)有華爾街分析人士稱，F(xiàn)F股價(jià)重回1美元合規(guī)線后，只需要保持10個(gè)交易日，就不再需要額外的“并股”操作，這對(duì)恢復(fù)投資人信心意義重大。
不過FF的股價(jià)走勢(shì)，卻未如愿維持在1美元上方。
短暫站上1美元后，F(xiàn)F股價(jià)開啟了一波下跌，最低跌到0.15美元下方。
不過隨著一波利好的釋放，包括FF91亮相CES，以及首次實(shí)現(xiàn)交付等，F(xiàn)F股價(jià)開始攀升，最新股價(jià)為0.45美元。
5月份，F(xiàn)F表示收到了納斯達(dá)克第二次180天延期批準(zhǔn)，以把股價(jià)恢復(fù)到1美元上方。
這180天時(shí)間，讓FF得以把滿足納斯達(dá)克連續(xù)10個(gè)交易日1美元最低買入價(jià)的合規(guī)期，延長到了 2023年10月30日。
現(xiàn)在距離合規(guī)期的Deadline還有大約4個(gè)月，所以合股勢(shì)在必行。
如果這個(gè)計(jì)劃獲批并順利落地，F(xiàn)F能夠確保在納斯達(dá)克的上市地位，基本規(guī)避了股價(jià)長期低于1美元所帶來的退市風(fēng)險(xiǎn)。
招銀國際研究部白毅陽表示，美股和港股類似，在退市標(biāo)準(zhǔn)上考核的一部分要素是絕對(duì)股價(jià)，在這種情況下反向拆股是一種符合監(jiān)管要求的有效手段，可以通過合股改變股價(jià)，使上市公司獲得流動(dòng)性，并符合上市條件。
圖源：法拉第未來
老賈的組合拳反向拆股計(jì)劃公布的同時(shí)，F(xiàn)F還公布了一項(xiàng)總額3億美元的融資計(jì)劃。
某種程度上，合股有點(diǎn)像是“打掃屋子再迎客”，確保公司在納斯達(dá)克無退市之虞，然后通過增發(fā)股票獲得資金，輸血FF。
FF說，其已經(jīng)向SEC（美國證券交易委員會(huì)）提交了S-3文件，生效后即可向機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者發(fā)行累計(jì)不超過3億美元的A類普通股、認(rèn)股權(quán)證。
這里的“S-3文件”，類似于一個(gè)增發(fā)股份的說明書。
對(duì)于已經(jīng)掛牌的上市公司而言，增發(fā)是一個(gè)比較重要的融資渠道。
一般而言，增發(fā)會(huì)導(dǎo)致股本稀釋，除非老股東通過減持方式獲得資金。
FF說，S-3文件雖然已經(jīng)提交，但尚未生效，同時(shí)會(huì)謹(jǐn)慎考慮增發(fā)對(duì)市場(chǎng)的影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)使用這種方式籌集資金。
但FF強(qiáng)調(diào)，一旦3億美元融資計(jì)劃順利落地，“產(chǎn)能問題將迎刃而解”。
按照美股流程，在S-3文件生效后，再發(fā)布一個(gè)補(bǔ)充招股書（Prospectus Supplement），其后確定增發(fā)價(jià)格，最后就可以上市流通。
反向拆股和3億美元融資，看上去像是老賈打出去的一套頗具深意的組合拳。
因?yàn)榉聪虿鸸呻m然能把股價(jià)抬升到1美元以上，但其實(shí)公司的經(jīng)營質(zhì)地等基本面并未改變，很難說一定就能確保1美元以上的股價(jià)能夠保持10個(gè)交易日。
一旦撐不了10個(gè)交易日，股價(jià)走勢(shì)將會(huì)充滿重大不確定性。
但如果拆股和增發(fā)形成組合，后者帶來的3億美元資金，卻為從根本上改變FF的產(chǎn)品交付，從而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、推進(jìn)業(yè)務(wù)全球化，以及改善現(xiàn)金流提供了機(jī)會(huì)。
這些要素，都能讓股價(jià)獲得長期向上的支撐。
而對(duì)于老賈來說，他又是一個(gè)不放過任何機(jī)會(huì)的人。
圖源：法拉第未來官方公眾號(hào)
為“仙股”續(xù)命反向拆股是“仙股（股價(jià)低于1塊錢）”的續(xù)命手段之一。
對(duì)此，納斯達(dá)克也將其視為上市公司在股價(jià)方面重新合規(guī)的途徑。
一定程度上，它給了那些被投資者拋棄的低股價(jià)公司起死回生的機(jī)會(huì)。
這是必要的。
因?yàn)樵诩{斯達(dá)克掛牌的公司很多屬于新興產(chǎn)業(yè)，技術(shù)迭代快，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，前景具備不確定性。
但這些公司往往創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)，也許一個(gè)產(chǎn)品就能救活整個(gè)公司。
這種情況下，反向拆股為這些公司提供了一個(gè)“緩沖期”，以解決經(jīng)營危機(jī)。
趣頭條、AMC、WISH等國人熟悉的公司，也都曾進(jìn)行過反向拆股。
賈躍亭和他的FF，能否借此“續(xù)命”，我們拭目以待。