紅周刊 本刊特約 | 李欣妍
在今年大紅大紫的AI產(chǎn)業(yè)鏈中，投資者目光大多被算力、算法、光模塊等吸引，但實(shí)際上數(shù)據(jù)是迭代AIGC模型的核心要素，中國(guó)有全球最大的數(shù)據(jù)量。數(shù)據(jù)流通是數(shù)據(jù)資源體系構(gòu)建的關(guān)鍵，是數(shù)據(jù)要素建設(shè)重點(diǎn)方向。
(相關(guān)資料圖)
不過(guò)，穩(wěn)定的流通就要確定數(shù)據(jù)的權(quán)利歸屬，才有可能產(chǎn)生交易的價(jià)值，并且保證安全可追溯。當(dāng)前，國(guó)家層面正在加速這一方向的發(fā)展，數(shù)據(jù)相關(guān)的上市公司有持續(xù)關(guān)注的價(jià)值。
從二級(jí)市場(chǎng)看，截至6月15日收盤(pán)，人工智能板塊指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)年內(nèi)新高。從中期維度看，AI板塊的投資人氣仍可能維持較高熱度。在整個(gè)AI領(lǐng)域中，市場(chǎng)非常關(guān)注算力和算法，AI芯片、光模塊、服務(wù)器、PCB龍頭股在6月以來(lái)的上漲中率先反彈。隨著行情不斷演繹，數(shù)據(jù)確權(quán)相關(guān)板塊股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，截至6月15日，相關(guān)板塊指數(shù)過(guò)去一個(gè)月漲幅11.02%。
AI驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)需求爆發(fā)
數(shù)據(jù)要素相關(guān)公司景氣度上揚(yáng)
通過(guò)國(guó)有企業(yè)搭建的平臺(tái)，國(guó)內(nèi)的數(shù)據(jù)確權(quán)服務(wù)得到推動(dòng)和支持。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，這些平臺(tái)有望在數(shù)據(jù)確權(quán)領(lǐng)域發(fā)揮更重要的作用，推動(dòng)數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)繁榮和創(chuàng)新。而以ChatGPT為代表的人工智能加速發(fā)展，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)需求爆發(fā)。
拆分來(lái)看，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈包括數(shù)據(jù)生產(chǎn)、流通和使用三大環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)是以ChatGPT為代表的人工智能進(jìn)一步發(fā)展不可或缺的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)相當(dāng)于AI算法的“飼料”，用于AI的數(shù)據(jù)越多，AI的算法能力則越強(qiáng)。作為數(shù)據(jù)的一大需求方，未來(lái)人工智能領(lǐng)域的加速發(fā)展，有望驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)需求的爆發(fā)，同時(shí)有望增加數(shù)據(jù)要素交易，促進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)。
據(jù)國(guó)家工信安全中心測(cè)算數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到545億元，“十四五”期間，這一數(shù)值將突破1749億元，整體進(jìn)入高速發(fā)展階段。隨著數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策進(jìn)一步落地，技術(shù)發(fā)展使得數(shù)據(jù)要素交易易于實(shí)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素相關(guān)公司將迎來(lái)較大的機(jī)會(huì)。
從投資細(xì)分的角度來(lái)看，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈及數(shù)據(jù)交易所，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、采集、處理、運(yùn)營(yíng)、確權(quán)及安全環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)所有者等幾類(lèi)參與者。
例如浙數(shù)文化位于經(jīng)濟(jì)及信息發(fā)達(dá)省份，目前持有浙江大數(shù)據(jù)交易中心48.2%股份。易華錄經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)由數(shù)據(jù)湖建設(shè)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)要素運(yùn)營(yíng)；云賽智聯(lián)以云服務(wù)與大數(shù)據(jù)、行業(yè)解決方案及智能化產(chǎn)品三大板塊為核心業(yè)務(wù)，布局?jǐn)?shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)。上海鋼聯(lián)植根大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)23年，對(duì)大宗商品幾乎全覆蓋，目前公司已在上海數(shù)據(jù)交易所掛牌相關(guān)數(shù)據(jù)產(chǎn)品。深桑達(dá)中國(guó)電子云為中國(guó)電子旗下惟一云平臺(tái)。
實(shí)際上，高質(zhì)量數(shù)據(jù)對(duì)模型性能提升至關(guān)重要，預(yù)計(jì)大模型廠商將加大高質(zhì)量數(shù)據(jù)需求，擁有高質(zhì)量數(shù)據(jù)庫(kù)的相關(guān)公司，價(jià)值有望提升。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，就AI驅(qū)動(dòng)下的數(shù)據(jù)要素而言，短期有望迎來(lái)做多窗口，但對(duì)結(jié)構(gòu)牛市來(lái)說(shuō)，勝負(fù)手的關(guān)鍵在于主線選擇和篤定追隨。
數(shù)據(jù)確權(quán)是數(shù)據(jù)交易的前提
人民網(wǎng)、新華網(wǎng)專(zhuān)業(yè)對(duì)接優(yōu)勢(shì)彰顯
從ChatGPT面世以來(lái)，AIGC產(chǎn)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)加快擁抱大模型時(shí)代，百度、360、阿里等互聯(lián)網(wǎng)公司以及商湯、科大訊飛等人工智能企業(yè)相繼發(fā)布自研大模型，大模型軍備競(jìng)賽拉開(kāi)序幕。
今年4月，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，公開(kāi)征詢(xún)管理建議，這是國(guó)家首次向生成式人工智能領(lǐng)域發(fā)布產(chǎn)業(yè)規(guī)范性政策文件，其把數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)確權(quán)、數(shù)據(jù)隱私等數(shù)據(jù)有關(guān)內(nèi)容放在較為重要的篇幅。由此，我們能明確看到其利好數(shù)據(jù)確權(quán)細(xì)分賽道。從文件發(fā)布以來(lái)，截至6月14日，AIGC指數(shù)漲幅達(dá)到10.28%。
實(shí)際上，對(duì)于AI大模型而言，數(shù)據(jù)為貫穿其全身的血脈，對(duì)AI發(fā)展影響重大；除通用數(shù)據(jù)外，行業(yè)數(shù)據(jù)也是各垂類(lèi)模型的關(guān)鍵。在整個(gè)AI貫穿的領(lǐng)域里面，算力和算法關(guān)注度最高。毋庸置疑，單純比拼算力，我國(guó)尚且存在一定差距，但是投資者不應(yīng)忽視我國(guó)的數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)，這是我們的長(zhǎng)板所在。
關(guān)于數(shù)據(jù)，坊間有一種觀點(diǎn)認(rèn)為AI文本生成較高質(zhì)量的數(shù)據(jù)來(lái)源于學(xué)術(shù)論文、專(zhuān)業(yè)書(shū)籍、專(zhuān)業(yè)新聞、專(zhuān)業(yè)的全球數(shù)據(jù)庫(kù)、各細(xì)分領(lǐng)域龍頭數(shù)據(jù)庫(kù)以及高質(zhì)量的論壇，而目前高質(zhì)量數(shù)據(jù)庫(kù)仍以英文為主，給中文大模型訓(xùn)練提升了難度。其實(shí)這是狹義的定義數(shù)據(jù)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)龐大，沉積下來(lái)全球最大的數(shù)據(jù)量，海量?jī)?yōu)勢(shì)無(wú)可比擬。
根據(jù)《國(guó)家數(shù)據(jù)資源調(diào)查報(bào)告（2021）》，我國(guó)2021年數(shù)據(jù)產(chǎn)量6.6ZB，同比增加29.4%，其中個(gè)人數(shù)據(jù)產(chǎn)量為1.4ZB，各類(lèi)行業(yè)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生數(shù)據(jù)5.2ZB。從行業(yè)分布看，數(shù)據(jù)產(chǎn)量排名前五位的行業(yè)分別為政府、互聯(lián)網(wǎng)、媒體、公眾服務(wù)及專(zhuān)業(yè)服務(wù)、交通，前五大行業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)量占全國(guó)行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)總產(chǎn)量的65%。
從具體架構(gòu)來(lái)看的話，不僅有頂層制度設(shè)計(jì)，各地也紛紛成立數(shù)據(jù)交易所。面對(duì)各級(jí)政府在數(shù)據(jù)大開(kāi)發(fā)上面的發(fā)力，未來(lái)或許有可能先于其他國(guó)家挖掘出更深的數(shù)據(jù)價(jià)值。
從邏輯關(guān)系上看，AI訓(xùn)練的核心資源是數(shù)據(jù)，AIGC想要取得好的生成結(jié)果，離不開(kāi)基于海量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，而數(shù)據(jù)確權(quán)應(yīng)該是人工智能能夠持續(xù)發(fā)展的基石之一。嚴(yán)格意義上講，確定數(shù)據(jù)的權(quán)利屬性即做好數(shù)據(jù)確權(quán)，一方面可解決AIGC作品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)或規(guī)避侵權(quán)等問(wèn)題；另一層面其不僅影響和制約著數(shù)據(jù)流通環(huán)節(jié)，還涉及到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的入表問(wèn)題。
結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)看，從事數(shù)據(jù)確權(quán)的相關(guān)公司并不多，目前國(guó)內(nèi)的數(shù)據(jù)確權(quán)服務(wù)工作主要由一些國(guó)有企業(yè)搭建的平臺(tái)承擔(dān)，比較典型的平臺(tái)包括人民網(wǎng)旗下的人民數(shù)據(jù)確權(quán)流通平臺(tái)和人民數(shù)保平臺(tái)，自2019年起，人民網(wǎng)就開(kāi)始積極研究和創(chuàng)新應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，并將其運(yùn)用于數(shù)據(jù)確權(quán)業(yè)務(wù)的探索中。
具體說(shuō)來(lái)，人民數(shù)據(jù)資產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)是我國(guó)首個(gè)數(shù)據(jù)確權(quán)平臺(tái)。它作為國(guó)家隊(duì)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，不過(guò)數(shù)據(jù)確權(quán)目前尚屬較新的數(shù)字產(chǎn)業(yè)，我們能看出相關(guān)業(yè)務(wù)自2019年布局后，2020年在財(cái)報(bào)中已經(jīng)有所體現(xiàn)，但具體能給公司帶來(lái)多少產(chǎn)出目前還無(wú)法得知。從年報(bào)數(shù)據(jù)及信息服務(wù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，可以看到相關(guān)營(yíng)收過(guò)去三年均有下降，分別為3.31億元、2.82億元、2.56億元；然而毛利率有所攀升，分別為47.03%、47.44%、49.02%。
無(wú)獨(dú)有偶，新華網(wǎng)通過(guò)持有新華智云（與阿里合資）39%的股份來(lái)推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)中心的建設(shè)，并利用區(qū)塊鏈技術(shù)提供數(shù)據(jù)確權(quán)服務(wù)。對(duì)此有券商預(yù)計(jì)2022-2023年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.52億元/2.90億元，同比增長(zhǎng)19.61%/15.02%，6月15日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為78.71/67.31x。
（作者為深圳某基金公司基金經(jīng)理。本文已刊發(fā)于6月17日《紅周刊》，文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)。文中提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）