遠洋集團急診室ICU報告
員工理財無法兌付
(資料圖片)
公司治理風險極度負面
穆迪和榮譽下調(diào)遠洋集團評級
中國人壽是大股東
在房地產(chǎn)反彈聲中，連融創(chuàng)和恒大都看到了光明，但背靠中國人壽的遠洋集團似乎有不好的聲音，除了年報虧損等財務(wù)問題，根據(jù)財新wenews報道，連公司內(nèi)部員工理財?shù)?億都沒辦法兌付。
屋漏偏遭連夜雨，這樣的狀況之中，國際評級機構(gòu)也是趁你虛要你*，穆迪和榮譽下調(diào)遠洋集團評級。穆迪給出的理由是公司治理風險極度負面。
//Wenews:遠洋集團員工理財無法兌付
//穆迪：下調(diào)評級至B3
//惠譽：下調(diào)評級至B-
//巨虧1159.3億
//中國人壽是大股東
穆迪投資者服務(wù)公司已將遠洋集團控股有限公司 (遠洋集團) 的公司家族評 級從 Ba3 下調(diào)至 B3。
與此同時，穆迪下調(diào)了下列評級：(1) 由 Sino-Ocean Land Treasure Finance I Limited、 Sino-Ocean Land Treasure Finance II Limited 和 Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 發(fā)行、由遠洋集團提供擔保的債券 的有支持高級無抵押債務(wù)評級從 Ba3 下調(diào)至 B3；(2) 由 Sino-Ocean Land Treasure III Limited 發(fā)行、由遠洋集團提供次級擔保的次級有擔保永續(xù)資 本證券的評級從 B2 下調(diào)至 Caa2。上述所有評級列入進一步下調(diào)的觀察名單。
同時，穆迪將展望從負面調(diào)整為評級觀察。
穆迪副總裁/高級分析師黎錦雄表示：“評級下調(diào)反映了穆迪對遠洋集團薄弱的公司透明度、治理實踐和流動性的擔憂，這反映在審計師對該公司 2022 年財務(wù)業(yè)績出具的保留意見中。穆迪預(yù)計上述事態(tài)發(fā)展可能會削弱債權(quán)人的信 心和公司的融資渠道，進而增加遠洋集團在未來 12-18 個月的再融資風險?！?/p>
“評級列入下調(diào)觀察名單反映遠洋集團維持融資渠道，并糾正其違背融資相 關(guān)限制性條款的情形以避免債務(wù)加速償還的能力存在很大的不確定性。列入下調(diào)觀察名單還反映了遠洋集團與遠洋資本有限公司的關(guān)聯(lián)所帶來的財務(wù)及流動性影響，以及鑒于公司財務(wù)表現(xiàn)惡化，其最大股東中國人壽保險股份有限公司 (中國人壽) 繼續(xù)向遠洋集團提供支持的可能性均存在不確定性?！?黎錦雄補充道。
//評級理據(jù)
遠洋集團的審計師香港立信德豪會計師事務(wù)所有限公司對該公司 2022 年財報出具了保留意見，包括就遠洋集團在合聯(lián)營公司的權(quán)益，以及向某第三方轉(zhuǎn)款相關(guān)交易及余額持保留意見。
此外，穆迪注意到遠洋集團的審計師立信德豪在其 2022 年財務(wù)業(yè)績公告中指出該公司持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。 與此同時，遠洋集團披露的 2022 年業(yè)績較弱，且因銷售轉(zhuǎn)弱、現(xiàn)金回款率下降以及償還到期債務(wù)，截至 2022 年 12 月底其所持現(xiàn)金總額大幅下降。
上述事態(tài)的發(fā)展引發(fā)了對公司透明度和治理實踐的擔憂，穆迪預(yù)計這有可能 削弱債權(quán)人的信心和公司的融資渠道。 遠洋集團財務(wù)指標惡化也可能導(dǎo)致其違背融資相關(guān)限制性條款。穆迪預(yù)計該 公司較弱的運營、信息披露不足及公司治理薄弱可能會令該公司糾正其違背 限制性條款情形的能力遭質(zhì)疑。若違背限制性條款的情形未得到糾正，則可能導(dǎo)致債務(wù)的加速償付，進而令遠洋集團未來 6-12 個月的流動性和再融資風 險增大。
//穆迪預(yù)計，如果遠洋集團無法籌集新的外部資金，未來 12-18 個月將面臨流動性不足的局面。
由于銷售下滑、現(xiàn)金回款率較低以及償還部分到期債務(wù)， 截至 2022 年底遠洋集團的現(xiàn)金結(jié)余已從 2022 年 6 月底的人民幣 196 億元大 幅減少至人民幣 94 億元。
2022 年遠洋集團的合約銷售額同比下降 26%至人民幣 1,000 億元后，在土地儲備減少的情況下，穆迪預(yù)計 2023 年其合約銷售額同比將下降 10%至人民幣 900 億元左右。銷售持續(xù)下滑將削弱該公司未來 12 個月的現(xiàn)金流和信用指 標。該公司通過打折來支持合約銷售，這將對其利潤率產(chǎn)生壓力。
因此，未來 12-18 個月其 EBIT/利息覆蓋率將維持在 1.8 倍的較弱水平，而 2021 年和 2022 年該比率分別為 3.0 倍和 1.0 倍。同期其債務(wù)/EBITDA 比率將維持在 9.1 倍-9.5 倍左右，而 2021 年和 2022 年該比率分別為 6.5 倍和 18.6 倍。 列入進一步下調(diào)的觀察名單的遠洋集團 B3 公司家族評級包含了其個體信用狀況及一個子級的提升，依據(jù)是預(yù)計必要時持股 29.59%的中國人壽將提供支 持。該觀點亦考慮了中國人壽為遠洋集團提供支持的能力，這體現(xiàn)在中國人壽 A1 的保險財務(wù)實力評級及其認購遠洋集團發(fā)行的債券來為該公司提供支持的記錄。
遠洋集團子公司的有支持高級無抵押債券評級不受運營公司層面?zhèn)鶆?wù)優(yōu)先受 償?shù)挠绊?。雖然遠洋集團屬于控股公司，但穆迪預(yù)計中國人壽將通過控股公司提供支持，而不是直接向主要運營公司提供支持，從而緩沖了結(jié)構(gòu)性從屬 可能造成的預(yù)期損失的差異。
//治理風險極度負面
環(huán)境、社會和治理 (ESG) 因素方面，穆迪認為該公司治理風險極度負面，體現(xiàn)為其流動性管理較弱、公司治理實踐薄弱和信息披露不充分。審計師出具保留意見也反映了這一點。
//可引起評級上調(diào)或下調(diào)的因素
穆迪將評估：(1) 遠洋集團的流動性和融資渠道；(2) 其關(guān)于加強信息披露 和公司治理標準的承諾和能力；(3) 就其違背境外銀行貸款限制性條款取得 豁免的進度，及其減輕償債風險的能力；(4) 中國人壽向其提供持續(xù)支持的可能性。
若出現(xiàn)以下情形，則穆迪可能下調(diào)遠洋集團的評級：(1) 其融資渠道和流動 性進一步惡化，或 (2) 該公司無法就其違背融資限制性條款取得豁免。以上 兩點都令遠洋集團的再融資風險增大。 如果穆迪認為遠洋集團對中國人壽的經(jīng)濟和戰(zhàn)略重要性下降，從而降低中國人壽對遠洋集團的支持評估，則也可能引發(fā)遠洋集團評級下調(diào)。
另一方面，若能實現(xiàn)以下幾項，則穆迪可能確認遠洋集團的評級：
(1) 解決其違背融資限制性條款這一問題；
(2) 加強公司治理和信息披露；
(3) 繼續(xù)保持融資渠道順暢，且中國人壽繼續(xù)向其提供特殊支持。
遠洋集團控股有限公司 (遠洋集團) 是中國領(lǐng)先的房地產(chǎn)開發(fā)商。該公司側(cè)重于開發(fā)中高檔住宅、寫字樓和零售地產(chǎn)項目。截至 2022 年底，該公司主要 在中國 63 個城市有土地儲備約 4,300 萬平方米。