一季度，全球股指大都收漲，危險(xiǎn)資產(chǎn)收益承壓下行。
全球股指大都上漲
在2022年大跌后，一季度全球股市遍及反彈。納斯達(dá)克指數(shù)漲幅14.78%，領(lǐng)跑全球重要指數(shù)。在2022年美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息期間，美股生長(zhǎng)和科技板塊大幅下挫，隨著加息腳步進(jìn)入尾聲，納指迎來(lái)觸底反彈。標(biāo)普500指數(shù)上漲5.5%，道指略跌0.87%。
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A股三大指數(shù)則均錄得上漲，上證指數(shù)一季度收漲5.94%，報(bào)3272.86點(diǎn)，深證成指上漲6.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.25%。
對(duì)行將到來(lái)的4月，銀河證券表明，商場(chǎng)將以結(jié)構(gòu)性時(shí)機(jī)為主。2023年以來(lái)，國(guó)內(nèi)微觀數(shù)據(jù)體現(xiàn)良好，各項(xiàng)利好方針不斷提振商場(chǎng)決心。消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，支撐商場(chǎng)上行。4月迎來(lái)一季報(bào)成績(jī)密布發(fā)表期，商場(chǎng)有望震動(dòng)向上。
美債收益率一季度嚴(yán)重倒掛
俄烏地緣抵觸繼續(xù)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期發(fā)酵，在避險(xiǎn)心情與通貨膨脹預(yù)期影響下，一季度美債收益率繼續(xù)走高，10年期和2年期美債收益率均在3月初觸及近兩年來(lái)高點(diǎn)。
2022下半年以來(lái)，面臨高通脹率，商場(chǎng)遍及預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，美債收益率因此繼續(xù)走高，并開(kāi)始呈現(xiàn)收益率曲線倒掛。這一現(xiàn)象通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)，目前美債收益率仍在高位。
自3月歐美銀行相繼爆雷后，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，疊加黃金的強(qiáng)勢(shì)上漲，美債收益率大幅下挫。
2月美國(guó)CPI同比增6.0%，增速連續(xù)8個(gè)月放緩；核心CPI同比增5.5%，也略低于前值5.6%。光大證券表明，2月美國(guó)通脹如期回落。短期看，受硅谷銀行事情影響，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息的考量或更多向金融穩(wěn)定歪斜；疊加2月非農(nóng)工作、通脹數(shù)據(jù)未超預(yù)期，美股美債大概率向上修復(fù)。中期看，在危險(xiǎn)事情停息后，美聯(lián)儲(chǔ)重視重心仍將回歸經(jīng)濟(jì)基本面，高利率環(huán)境仍將繼續(xù)較長(zhǎng)時(shí)刻。
人民幣兌美元走勢(shì)跌宕
一季度，人民幣兌美元體現(xiàn)為先升后降再升值的走勢(shì)。春節(jié)前，國(guó)內(nèi)疫情防控完畢，對(duì)經(jīng)濟(jì)達(dá)觀預(yù)期疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，美元回落，推升人民幣走強(qiáng)；春節(jié)后，美國(guó)非農(nóng)工作數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，推進(jìn)美元走強(qiáng)，人民幣兌美元開(kāi)始貶值。
3月，在歐美銀行業(yè)爆雷沖擊下，商場(chǎng)關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮繼續(xù)攀升，多空力量再次反轉(zhuǎn)，人民幣再次走強(qiáng)，最新美元兌人民幣匯率為6.8717。隨著美元高位回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，人民幣有望堅(jiān)硬走強(qiáng)。
其余首要商場(chǎng)貨幣中，3月初期，危險(xiǎn)事情集中迸發(fā)，日元兌美元快速上漲，歐元兌美元同樣上漲。商場(chǎng)動(dòng)亂降低了對(duì)美國(guó)利率和大宗產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期。若美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，避險(xiǎn)需求下降，作為融資套利交易最佳方式的日元將被兜售。
大宗產(chǎn)品全線潰敗
黃金一枝獨(dú)秀
一季度，美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息影響閃現(xiàn)，硅谷銀行、瑞士信貸相繼爆雷。全球危險(xiǎn)資產(chǎn)收益承壓下行，商場(chǎng)避險(xiǎn)心情快速升溫。在此背景下，除避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金外，大宗產(chǎn)品近乎迎來(lái)全線下跌。
一季度以來(lái)，國(guó)際金價(jià)震動(dòng)走高，截至3月30日，倫敦金現(xiàn)累計(jì)漲幅超越8%，年內(nèi)跑贏滬深300指數(shù)。3月20日，倫敦金現(xiàn)盤中上觸2009美元/盎司，COMEX黃金盤中迫臨2015美元/盎司，國(guó)際黃金現(xiàn)貨與期貨合約價(jià)格同日創(chuàng)下近1年新高。
關(guān)于黃金價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，國(guó)際黃金協(xié)會(huì)表明，增加和通脹的周期性開(kāi)展將主導(dǎo)黃金短期前景。投資者應(yīng)該密切重視美聯(lián)儲(chǔ)行將完畢加息的暗示，這可能為黃金價(jià)格供給更多支撐。高盛將12個(gè)月的金價(jià)目標(biāo)從1950美元/盎司調(diào)高至2050美元/盎司，花旗、澳新銀行和德國(guó)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)也上調(diào)了預(yù)測(cè)。高盛稱黃金是抵御金融危險(xiǎn)的最佳對(duì)沖工具，并重申其對(duì)大宗產(chǎn)品的看漲觀點(diǎn)。
其它大宗產(chǎn)品價(jià)格大都呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，動(dòng)力類跌幅沉重。NYMEX天然氣指數(shù)跌幅最大，超越50%；WTI原油、ICE布油跌幅均逾7%。
2022年俄烏抵觸全面迸發(fā)之初，全球大宗產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，新冠疫情、極點(diǎn)天氣等也為大宗產(chǎn)品行情再添一把火。而本年一季度，支撐本輪大宗產(chǎn)品行情的首要成因?qū)嵙吶酰瑫r(shí)美國(guó)高通脹繼續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，出于全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮，大宗產(chǎn)品價(jià)格承壓，劇烈動(dòng)搖。冠通期貨預(yù)計(jì)2023年二季度大宗產(chǎn)品內(nèi)強(qiáng)外弱的體現(xiàn)有望連續(xù)。