調(diào)研地點(diǎn):浙江烏鎮(zhèn) 調(diào)研形式:浙商烏鎮(zhèn)策略會(huì)
(相關(guān)資料圖)
公司背景介紹
東方日升是全球光伏組件與儲(chǔ)能系統(tǒng)集成龍頭企業(yè),在硅料產(chǎn)能釋放價(jià)格下降的大背景下,全球光伏和大儲(chǔ)裝機(jī)量有望加速釋放。
在光伏產(chǎn)業(yè)鏈端,利潤(rùn)分配有望向下游組件環(huán)節(jié)和具備溢價(jià)的異質(zhì)結(jié)新技術(shù)環(huán)節(jié)進(jìn)行傾斜,公司作為國(guó)內(nèi)異質(zhì)結(jié)電池組件技術(shù)最早的開拓者之一,有望實(shí)現(xiàn)量利齊升。
在儲(chǔ)能端,全球最大的美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)有望加速放量,公司作為最早進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)的儲(chǔ)能企業(yè)之一,有望率先受益。
調(diào)研紀(jì)要
公司介紹:
公司2022年的收入和利潤(rùn)主要是由公司的光伏產(chǎn)業(yè)制造板塊提供,即硅料以及電池組件板塊。
光伏電池組件產(chǎn)能方面,截止2022年年底,公司有15GW的電池產(chǎn)能和25GW的組件產(chǎn)能,上述產(chǎn)能主要分布在安徽滁州、江蘇金壇、浙江義烏、浙江寧波以及馬來西亞。目前公司在建的電池組件產(chǎn)能主要是位于寧海的“浙江寧海5GWN型超低碳高效異質(zhì)結(jié)電池片與10GW高效太陽(yáng)能組件項(xiàng)目”、位于江蘇金壇的“4GW高效太陽(yáng)能電池片和6GW高效太陽(yáng)能電池組件項(xiàng)目”以及位于安徽滁州的“年產(chǎn)10GW高效太陽(yáng)能電池項(xiàng)目”等公司規(guī)劃的投建項(xiàng)目。
問答交流:
組件業(yè)務(wù)
2022年P(guān)ERC電池自供比例70%,2023全年平均預(yù)期80%以上,從下半年開始基本全部自供。
內(nèi)銷30%、外銷70%(細(xì)分市場(chǎng)來看,歐洲40+%、南美20%、東南亞15-20%),今年希望美國(guó)銷售增加。
HJT業(yè)務(wù)
在建項(xiàng)目:寧海5GW電池+10GW組件項(xiàng)目,江蘇金壇二期4GW電池+6GW組件。預(yù)計(jì)二季度5GW投產(chǎn),四季度10GW投產(chǎn)。
目前主力出貨版型功率700-715w。
HJT溢價(jià)情況:根據(jù)功率財(cái)務(wù)測(cè)算2毛,1-1.5毛溢價(jià)是合理水平。HJT去年和國(guó)電投簽約2.11元/w(P型1.95元/w)。
目前,公司異質(zhì)結(jié)中試線主要使用的硅片厚度為100-110微米。實(shí)驗(yàn)室中,公司已在測(cè)試使用100微米以下厚度的硅片。
銀漿成本:HJT銀耗7分/w,PERC銀耗5分/w。
轉(zhuǎn)光膜:正在用外供產(chǎn)品做實(shí)驗(yàn)室測(cè)試,成本、可靠性測(cè)試。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)
預(yù)計(jì)10GWh的規(guī)劃產(chǎn)能今明年投。
22年預(yù)計(jì)交付1GW+。2023年在手訂單以及出貨目標(biāo)均樂觀。
目前出貨仍以直流側(cè)為主,預(yù)計(jì)今年一、二擠度將導(dǎo)入自己的BMS、PCS,屆時(shí)將帶來價(jià)值量提升。
目前訂單海外占比70%(美國(guó)占比70%),國(guó)內(nèi)占比30%。
投資分析
公司是光伏組件廠中積極布局HJT技術(shù)的龍頭之一,結(jié)合公司給到的產(chǎn)能規(guī)劃,后續(xù)放量可期,可關(guān)注HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)深耕北美市場(chǎng),有望受益北美今年儲(chǔ)能項(xiàng)目趕工。
調(diào)研結(jié)論
可關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示:上述內(nèi)容基于研究員的個(gè)人記錄,如與上市公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄和券商調(diào)研報(bào)告中公布的內(nèi)容有所差別,請(qǐng)以上市公司/券商研報(bào)中公布的為準(zhǔn)。
本報(bào)告由研究助理協(xié)助資料整理,由投資顧問撰寫。投資顧問:于鑫(登記編號(hào):A0740622030003)
上海九方云智能科技有限公司(簡(jiǎn)稱“九方智投”)成立于1996年8月,是國(guó)內(nèi)首批獲得證券投資咨詢資格的機(jī)構(gòu)(許可證號(hào):ZX0023),同時(shí)也是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員理事單位。公司一直以培養(yǎng)成熟的投資者隊(duì)伍為己任,為投資者提供從基礎(chǔ)入門到深度策略的全周期金融教育養(yǎng)成體系,并從投資策略、投資風(fēng)控、智能投顧等多方面為投資者打造一站式證券投資顧問服務(wù)。
免責(zé)聲明
以上內(nèi)容僅供您參考和學(xué)習(xí)使用,任何投資建議均不作為您的投資依據(jù);您需自主做出決策,自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和損失。上海九方云智能科技有限公司提醒您,市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。