是非功過(guò)留待后人書。
作者 | 張凱旌 蘇影
【資料圖】
編輯丨高巖
來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)
“A股第一代莊家”呂梁病逝了。
在此之前，或許沒(méi)人想到，在江湖上消失了近22年之久的他，最終竟是以這樣的方式重新回到了公眾視野。
“北辰花園別墅5號(hào)樓、軍大衣、凌晨4點(diǎn)北京的夜里”，這些詞語(yǔ)在他消失的20年里，曾被媒體反復(fù)提及。但他就這樣不見了。再回來(lái)，已是天人兩別。
有人說(shuō)他的謝幕，代表著A股“莊股”時(shí)代的結(jié)束；也有人說(shuō)，在他隱匿的22年里，“莊股”從未離開。
“A股第一代莊家”呂梁謝幕
呂梁出生于上世紀(jì)50年代，早些年間寫稿、畫畫都不在話下，“自由撰稿人”在很長(zhǎng)一段時(shí)間都是貼在他身上最主要的標(biāo)簽。
90年代初，內(nèi)地股市悄然興起，呂梁開始到深圳炒股。彼時(shí)股票市場(chǎng)在報(bào)紙上聲音微弱，呂梁則選擇兩手抓，一邊寫稿、一邊炒股。1992年，在深圳著名的“8·10事件”發(fā)生時(shí)，呂梁作為親歷者之一，發(fā)布在《中華工商時(shí)報(bào)》上題為《百萬(wàn)股民“炒深圳”》的文章，曾轟動(dòng)一時(shí)。
來(lái)源：電影《股瘋》
但據(jù)呂梁后來(lái)自己透露，他更傾向于介紹自己是1996年開始下海的。下海之初，他曾直接指揮一些資金的投資運(yùn)作；1997年秋，隨著亞洲金融風(fēng)暴襲擊香港，紅籌股遭遇重創(chuàng)，呂梁因組織資金適時(shí)撤出香港躲過(guò)一劫，也獲得不少好評(píng)。
但豐富的經(jīng)驗(yàn)并未使呂梁取得財(cái)富的累積，反之，在闖蕩資本市場(chǎng)早期，呂梁曾交了不少學(xué)費(fèi)，甚至一度負(fù)債。
直到1998年，與朱煥良相遇后，呂梁看到了新的“機(jī)會(huì)”。
事實(shí)上，彼時(shí)的呂梁之于朱煥良，更像是一根救命稻草。1997年，香港一場(chǎng)“禽流感”曾使養(yǎng)雞公司康達(dá)爾股價(jià)暴跌，而當(dāng)時(shí)朱煥良手中持有康達(dá)爾90%以上的流通盤。幾億資金被套其中，朱煥良選擇北上求助呂梁。
一場(chǎng)圍繞著康達(dá)爾“坐莊大戲”的帷幕徐徐展開。
據(jù)呂梁手下操盤手之一龐博在法庭上供述，約在1998年7月左右，呂梁就拿到了目標(biāo)公司做莊的“種子”277.9萬(wàn)股。
以上述股票為基礎(chǔ)，呂梁在極短的時(shí)間內(nèi)搭建起一支以丁福根作資金協(xié)調(diào)人及首席操盤手、龐博具體操盤、董沛霖負(fù)責(zé)“融資”的骨干隊(duì)伍。
其中，證券營(yíng)業(yè)部是他們最主要的“融資”中介，在1998年11月至1999年5月，通過(guò)在277.9萬(wàn)股中科創(chuàng)業(yè)股票基礎(chǔ)上的循環(huán)“融資”，呂梁等人獲得 3.98億元的“融資”成果，而呂梁的班底也隨之?dāng)U大至30余人。
來(lái)源：電影《股瘋》
在此期間，憑借上述融資成果，呂梁和朱煥良完成大規(guī)模倒倉(cāng)，從朱煥良手中將3000萬(wàn)股康達(dá)爾股票，在半年內(nèi)倒入自己所控制的“80%由營(yíng)業(yè)部提供的”上千個(gè)賬戶中。而建倉(cāng)完成后，呂梁開始通過(guò)多家殼公司收購(gòu)康達(dá)爾法人股，并最終聯(lián)手朱煥良完成了對(duì)上市公司的控制。
隨后，“坐莊大戲”來(lái)到高潮，呂梁等人一方面通過(guò)已控制的康達(dá)爾發(fā)布所謂資產(chǎn)重組等“利好”消息，另一方面則指揮分散在上百個(gè)證券公司營(yíng)業(yè)部中的操盤手，在上千個(gè)賬戶上進(jìn)行大規(guī)模股票對(duì)倒，以推高股價(jià)。
后再疊加其個(gè)人以“K先生”的名義在媒體上多次造勢(shì)，在呂梁的一路操控下，康達(dá)爾股價(jià)從最初的9元/股一度漲至84元/股。在此期間，康達(dá)爾也更名為中科創(chuàng)業(yè)。
而后，此套策略被呂梁反復(fù)應(yīng)用，在多家如馬鋼股份、中西藥業(yè)、萊鋼股份、歲寶熱電等“中科系”股票上進(jìn)行融資與炒作的循環(huán)。
但呂梁和朱煥良吹起的泡沫最終并沒(méi)有持續(xù)太久，2000年下半年，隨著合作伙伴朱煥良的套現(xiàn)逃亡，疊加“中科系”部分高管被調(diào)查，中科創(chuàng)業(yè)的雪崩提前來(lái)了。同年年底，中科創(chuàng)業(yè)股價(jià)開始崩盤，一連走出9個(gè)跌停板。
而后，呂梁等人操縱股價(jià)一事也東窗事發(fā)，呂梁被公安機(jī)關(guān)監(jiān)視居住。
不過(guò)，就在2001年春節(jié)，住在北京北辰花園別墅5號(hào)樓、已被公安機(jī)關(guān)監(jiān)視居住的呂梁，披著一件軍大衣，打了一輛出租車，消失在了北京凌晨4點(diǎn)的夜色里。
自此，資本市場(chǎng)激蕩22年，江湖上卻再未聽聞他的蹤跡。
據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，事實(shí)上，銷聲匿跡的呂梁并未出國(guó)，在“隱身”期間他以“谷子”名世，還于2008年出版了最后一本書—《中國(guó)夢(mèng)》。但后期的他一直受到膀胱癌困擾，2022年。因在疫情管控下無(wú)法順利就醫(yī)，呂梁向朋友求助，得到了眾人的建議選擇向司法機(jī)關(guān)自首，獲得醫(yī)治后生命得以多延續(xù)數(shù)月。
而在其久臥病床期間，資深媒體人、文化學(xué)者楊浪曾去探望，當(dāng)時(shí)，二人除了聊起身體情況，昔日充滿文人情懷和想象力的呂梁還向他講述了自己最新的研究成果——《我的七個(gè)發(fā)現(xiàn)》。
“這時(shí)距離他生命的終結(jié)只有不到半年時(shí)間。而在生命垂危之際，昔日的資本市場(chǎng)‘大鱷’，居然連治病錢都成問(wèn)題，此時(shí)他還在暢談一些宏大構(gòu)想。”楊浪對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“那個(gè)時(shí)代造就了這樣的呂梁，他身上有著那個(gè)時(shí)代的五光十色、光怪陸離?！?/p>
而就在二人見面6個(gè)月后，呂梁于今年2月病逝。
莊股：A股蠻荒時(shí)代的“特產(chǎn)”
從康達(dá)爾到“中科系”，再到東窗事發(fā)、隱匿于江湖，呂梁的一生，也折射出A股市場(chǎng)的變遷。
中國(guó)股市是1990年末走上歷史舞臺(tái)的，其標(biāo)志性事件是上交所的成立。剛開始的幾年堪稱A股的“蠻荒時(shí)代”，股市充斥著混亂和無(wú)序。而這背后，也有制度和監(jiān)管的原因。
來(lái)源：罐頭圖庫(kù)
受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，上市公司要保持公有制的絕對(duì)控股地位。為防止國(guó)有股被他人買走，場(chǎng)內(nèi)衍生出了股權(quán)分置的做法，上市公司股權(quán)被分為流通股和非流通股，后者多為國(guó)有股和法人股。
但這種做法也給了投機(jī)者可乘之機(jī)。由于股票流通市值較小，僅幾百萬(wàn)資金就能操縱股票，個(gè)股的暴漲暴跌變得十分普遍。此外，這時(shí)的A股更像是融資市場(chǎng)而非投資市場(chǎng)，大量業(yè)績(jī)差的國(guó)有企業(yè)、甚至是造假的公司都能上市，股市魚龍混雜，“坐莊”現(xiàn)象應(yīng)運(yùn)而生。
很多老股民可能還記得那段被稱作“莊股時(shí)代”的歲月。股票不需要成長(zhǎng)性或業(yè)績(jī)支撐，也能靠炒內(nèi)幕、題材、并購(gòu)重組等花樣，外加“吸籌、洗盤、震倉(cāng)、拉升、出貨”的手法縱橫捭闔。
莊家的身份也十分“多元”。據(jù)華泰證券研報(bào)，1990年-2005年，我國(guó)股票市場(chǎng)上先后經(jīng)歷過(guò)大戶坐莊時(shí)代、券商坐莊時(shí)代、信托坐莊時(shí)代、民營(yíng)機(jī)構(gòu)坐莊時(shí)代和大戶游資坐莊時(shí)代。
“中科系”之外，知名“莊股”還包括“股票連漲32天，同期上證指數(shù)卻從800點(diǎn)跌至300點(diǎn)”的界龍實(shí)業(yè)；“70個(gè)交易日從26元漲到突破百元，背后四家公司通過(guò)操縱賬戶浮盈4.49億元”的億安科技等。
不過(guò)，早期這些案例與唐萬(wàn)新和他的“德隆系”相比，都是小巫見大巫。彼時(shí)，唐萬(wàn)新借助合金股份、新疆屯河、湘火炬三家上市公司平臺(tái)進(jìn)行“坐莊”，先拉高股價(jià)，再質(zhì)押融資，用得來(lái)的錢收購(gòu)資產(chǎn)，注入上市公司，然后又通過(guò)送配等方式擴(kuò)大股本規(guī)模，繼續(xù)拉升股價(jià)，反復(fù)套取資金。
1997年-2001年，經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)配股后，“德隆系”三駕馬車新疆屯河、合金股份、湘火炬的股價(jià)分別上漲超11倍、超15倍、超11倍。
來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)
但“德隆系”的玩法也對(duì)資金成本有很高要求，為讓股價(jià)維持高位，其運(yùn)用了大量自有資金，甚至開始入駐證券、信托、保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)，為自身輸血的同時(shí)，也將集團(tuán)資產(chǎn)撐上千億。
“那時(shí)候A股坐莊現(xiàn)象很嚴(yán)重，監(jiān)管不嚴(yán)格，資金優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)割韭菜模式當(dāng)?shù)馈！碧K州證禾基金基金經(jīng)理許志強(qiáng)表示。
亂象迭出，監(jiān)管層也在醞釀變革。2004年前后，“德隆系”資金鏈斷裂后轟然倒塌，中經(jīng)開、南方證券等一批違規(guī)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)也被懲處。
與此同時(shí)，管理層開始了以“重視投資”為糾偏導(dǎo)向的變革：新股發(fā)行保薦制度的推出、股權(quán)分置改革的推進(jìn)，都為A股蛻變奠定了基礎(chǔ)。市場(chǎng)一度給出“中國(guó)股市將告別莊股時(shí)代”的樂(lè)觀判斷，然而操縱行為卻仍如影隨形。
A股告別“莊股時(shí)代”
徐翔便是其中的典型。作為中國(guó)股市極富傳奇色彩的二級(jí)市場(chǎng)交易高手，徐翔廣為人知的故事便是其15歲攜3萬(wàn)元入市，至2015年積累200多億賬面財(cái)富的經(jīng)歷。然而這位“私募一哥”在成為資本大佬的過(guò)程中卻頻繁涉及內(nèi)幕交易。
后續(xù)調(diào)查顯示，2010年-2015年，徐翔曾先后與13家上市公司的董事長(zhǎng)或?qū)嵖厝撕现\操縱股票。其先釋放利好消息、引入熱點(diǎn)題材，拉升股價(jià)，上市公司股東減持后再幫忙接盤、拋售，并收取上市公司分成款的套路也被公之于眾。
時(shí)間來(lái)到2021年5月，轟動(dòng)一時(shí)的葉飛“爆料門”再次將偽市值管理的黑幕放到了聚光燈下。案件背后，是一條貫穿操縱團(tuán)伙、配資中介、市場(chǎng)掮客、股市“黑嘴”等角色的灰色產(chǎn)業(yè)鏈。
時(shí)代在變化，而莊股并未完全銷聲匿跡。香頌資本董事沈萌認(rèn)為，這與炒作成本低以及A股以散戶為主的結(jié)構(gòu)有關(guān)。
“雖然目前不存在股權(quán)分置，但由于大股東減持仍然受到嚴(yán)格監(jiān)管，因此游資在進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)操作時(shí)，實(shí)際炒作對(duì)象還是流通股部分，所以股權(quán)分置改革后并沒(méi)有增加游資炒作的成本。而散戶對(duì)股價(jià)波動(dòng)的敏感性要高于機(jī)構(gòu)投資者，也是游資實(shí)現(xiàn)炒作的必要條件?！鄙蛎缺硎?。
民營(yíng)資本系族沒(méi)落
不過(guò)，在監(jiān)管不斷完善的當(dāng)下，A股坐莊的現(xiàn)象確實(shí)已經(jīng)有所改善。一個(gè)現(xiàn)象是，曾經(jīng)在資本市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的民營(yíng)資本系族正在逐漸退出歷史舞臺(tái)。
《新財(cái)富》曾在2017年時(shí)統(tǒng)計(jì)了市場(chǎng)中的民營(yíng)金融28大系族，如今包括“明天系”“海航系”“安邦系”等在內(nèi)，一批系族已成昨日黃花；而“中植系”“忠旺系”“泛海系”等也正經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”。
（安邦保險(xiǎn)集團(tuán)大廈已更名為大家保險(xiǎn)集團(tuán)）來(lái)源：罐頭圖庫(kù)
一位投行人士表示，目前A股已進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代?！案缮抖家峤灰欢逊聪村X、利益沖突調(diào)查、關(guān)聯(lián)方調(diào)查等等。”而許志強(qiáng)則表示，大數(shù)據(jù)監(jiān)管工具正發(fā)揮著重要作用。
同時(shí)，以機(jī)構(gòu)為代表的資金正逐步走到市場(chǎng)的主流位置。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，公募基金持有5.53萬(wàn)億A股市值，而對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)在2018年底為1.47萬(wàn)億。
2月24日，證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊，嚴(yán)懲相關(guān)違規(guī)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、專業(yè)操盤手等。
有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，注冊(cè)制的全面推行、破發(fā)和退市的常態(tài)化，也有利于擠壓莊股的生存空間。很多沒(méi)有業(yè)績(jī)只靠題材和資金推動(dòng)的公司，可能會(huì)遭到資金的唾棄。
不過(guò)，沈萌指出，如今雖然監(jiān)管體系在不斷優(yōu)化，但是其針對(duì)游資炒作的反應(yīng)仍有提升空間?！坝袝r(shí)個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)明顯的異常波動(dòng)，監(jiān)管才開始發(fā)出函件，而且函件的執(zhí)法力度也不足以震懾游資行為。對(duì)于異常波動(dòng)要加快反應(yīng)速度，加大執(zhí)法力度，才能真正抑制游資炒作?！?/p>
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