這是一家我國(guó)大型現(xiàn)代飛機(jī)制造企業(yè)，同時(shí)也是中國(guó)航空防務(wù)裝備的主要研制基地，被稱為中國(guó)殲擊機(jī)搖籃。
目前，該公司不僅研發(fā)出從一代至五代機(jī)的全譜系戰(zhàn)斗機(jī)，還參與了國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)項(xiàng)目，這些都彰顯了其在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。
(資料圖)
從2016年開(kāi)始，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并在2021年以16.96億元的業(yè)績(jī)創(chuàng)出了歷史新高，該公司在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
而到了2022年第三季度，這家企業(yè)只用了三個(gè)季度的時(shí)間就完成了17.4億元的凈利潤(rùn)。該公司2022年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)不僅提前實(shí)現(xiàn)了，還再次刷新了凈利潤(rùn)的歷史最高紀(jì)錄。
但是在2022年第三季度，這家企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率卻出現(xiàn)了下降，這勢(shì)必會(huì)減少該公司的收益，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家企業(yè)的股票在充分回調(diào)了57%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股國(guó)防軍工概念板塊中，中航沈飛(股票代碼:600760)這家上市公司2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，中航沈飛的主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空產(chǎn)品的制造和銷(xiāo)售。
該企業(yè)航空制造業(yè)的收入占比高達(dá)98.82%，是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)民用航空產(chǎn)品主要為民機(jī)零件制造，其生產(chǎn)的零部件廣泛應(yīng)用于C919、空客、波音和龐巴迪飛機(jī)的轉(zhuǎn)包生產(chǎn)，這些都彰顯了其在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。
而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，在該企業(yè)的前十大流通股東中竟然都是機(jī)構(gòu)投資者，沒(méi)有一個(gè)自然人。
并且前十大流通股東累計(jì)持股，占流通股的比重竟然達(dá)到了76.23%。這個(gè)比例不低，說(shuō)明該企業(yè)的籌碼非常集中。
分析完這家公司的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)看一下該企業(yè)在2022年的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
2021年第三季度，這家公司的凈利潤(rùn)為14.2億元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了17.4億元，同比增長(zhǎng)了23%。
而這家公司目前的凈利潤(rùn)，在A股國(guó)防軍工概念板塊391家上市企業(yè)中排名第12位。這個(gè)名次非?？壳埃f(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
上面看過(guò)了這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的賺錢(qián)能力。
2022年第三季度，這家公司的賺錢(qián)能力，也就是凈資產(chǎn)收益率為14.13%，同比增長(zhǎng)了9%。這說(shuō)明如果管理層使用股東的100元錢(qián)，通過(guò)飛機(jī)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，9個(gè)月后就能賺回14.13元的凈利潤(rùn)。
而該企業(yè)目前的賺錢(qián)能力，也就是凈資產(chǎn)收益率在A股國(guó)防軍工概念板塊391家上市公司中排名第15位。這個(gè)名次也很高，說(shuō)明其賺錢(qián)的能力相對(duì)來(lái)說(shuō)非常強(qiáng)。
在本環(huán)節(jié)的最后，我們?cè)賮?lái)看一下這家公司每年為員工以及高管支付薪酬的情況。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金這個(gè)指標(biāo)，是衡量一家企業(yè)每年為員工支付薪酬情況的。
從2016年開(kāi)始，這家企業(yè)每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并在2021年達(dá)到了38.69億元。這不僅比2020年增長(zhǎng)了9%，還創(chuàng)出了歷史新高。
當(dāng)一家公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題或者遇到財(cái)務(wù)狀況時(shí)，管理層一定會(huì)進(jìn)行裁員來(lái)減少開(kāi)支，此時(shí)支付給職工薪酬這個(gè)指標(biāo)將出現(xiàn)下降。
所以支付給職工薪酬這個(gè)指標(biāo)連續(xù)增長(zhǎng)并且創(chuàng)出歷史新高，則說(shuō)明該企業(yè)目前正處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買(mǎi)馬向外擴(kuò)張。
綜上所述，在2022年第三季度，這家公司的規(guī)模很大，賺錢(qián)的能力也非常強(qiáng)，并且其目前正處在高速發(fā)展期。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因
下面我們來(lái)分析一個(gè)重要的問(wèn)題，是什么原因使得該企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2020年第三季度，這家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是銷(xiāo)售回款時(shí)間的縮短。
銷(xiāo)售回款的時(shí)間就是該企業(yè)銷(xiāo)售飛機(jī)的賬期，也是貨款回到公司賬戶里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，該企業(yè)銷(xiāo)售完飛機(jī)之后，還需要46天才能收到貨款。而現(xiàn)在只需要40天，銷(xiāo)售回款的時(shí)間縮短了13%。
銷(xiāo)售回款時(shí)間的縮短使貨款回到公司賬戶里的速度變快了，這樣管理層就能把這些錢(qián)投向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而提高了該企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)了其賺錢(qián)的能力。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2022年由于這家公司的管理層提高了營(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了該企業(yè)的賬戶中，這也使得該公司第三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
不足之處
上面看過(guò)了這家企業(yè)那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們?cè)賮?lái)找找茬，分析一下該公司目前存在的問(wèn)題與瑕疵，翻譯官來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家企業(yè)最大的問(wèn)題在于飛機(jī)利潤(rùn)空間的下降。
2021年第三季度，這家公司銷(xiāo)售100元的飛機(jī)及飛機(jī)零部件還能賺回9.82元的毛利潤(rùn)，銷(xiāo)售毛利率為9.82%。
而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣銷(xiāo)售100元的飛機(jī)及飛機(jī)零部件卻只能賺回9.51元的毛利潤(rùn)，銷(xiāo)售毛利率降至9.51%，同比下降了3%。
這家公司目前的銷(xiāo)售毛利率，也就是飛機(jī)的利潤(rùn)空間在A股國(guó)防軍工概念板塊391家上市企業(yè)中排名第366位。這個(gè)名次非常靠后，說(shuō)明其產(chǎn)品的利潤(rùn)空間相對(duì)來(lái)說(shuō)非常小。
銷(xiāo)售毛利率的低下以及下降，不僅會(huì)降低公司產(chǎn)品的利潤(rùn)空間，還會(huì)減少該企業(yè)的收益，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)十分不利，這點(diǎn)是需要我們注意的。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。