6月8日，資本邦了解到，天馬新材(838971.NQ)北交所IPO申請(qǐng)獲受理。
招股書顯示，天馬新材長(zhǎng)期專注于先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料領(lǐng)域，主要從事高性能精細(xì)氧化鋁粉體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，先后被工信部認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、第一批建議支持的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，并被工信部授予了“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”的榮譽(yù)稱號(hào)。
公司主要產(chǎn)品為電子陶瓷用、高壓電器用、電子及光伏玻璃用、鋰電池隔膜用、研磨拋光用、高導(dǎo)熱材料用和耐火材料用粉體材料等。
天馬新材于2016年8月12日掛牌新三板，目前位于新三板創(chuàng)新層。
2019年至2021年，天馬新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元、1.11億元、2.08億元;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1715.51萬(wàn)元、1622.2萬(wàn)元、5424.65萬(wàn)元。
公司本次擬向社會(huì)公眾發(fā)行不超過(guò)14,406,668股人民幣普通股A股，本次發(fā)行股票募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將投資于河南天馬新材料股份有限公司電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、河南天馬新材料股份有限公司高導(dǎo)熱填充粉體材料生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、河南天馬新材料股份有限公司功能材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。合計(jì)擬募集資金3.77億元。
根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》第2.1.3條，公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“(一)預(yù)計(jì)市值不低于2億元，最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%”。
根據(jù)公司股票在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易情況、同行業(yè)公司的市盈率情況，公司預(yù)計(jì)發(fā)行后市值不低于2億元。2021年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù))為4,930.21萬(wàn)元，2021年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù))為39.89%。
因此，天馬新材符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》第2.1.3條規(guī)定的第一套上市標(biāo)準(zhǔn)。
針對(duì)本次赴北交所IPO，天馬新材稱存在下列風(fēng)險(xiǎn)因素：
(一)主要客戶收入占比較高的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶包括三環(huán)集團(tuán)、彩虹集團(tuán)、泰開集團(tuán)及南玻集團(tuán)等，前五大客戶的銷售占比分別為44.62%，46.81%及57.37%，收入占比逐漸提高。主要原因系公司主要客戶發(fā)展較快，公司基于戰(zhàn)略合作目的優(yōu)先保證主要客戶供應(yīng)，一定程度上造成了主要客戶收入占比上升的情況。若公司未能及時(shí)培育新的客戶，同時(shí)與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或者主要客戶的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，將對(duì)公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。
(二)應(yīng)用領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
精細(xì)氧化鋁粉體材料應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，覆蓋了多個(gè)國(guó)家大力發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。
公司生產(chǎn)和銷售的精細(xì)氧化鋁粉體材料主要應(yīng)用于電子陶瓷、電子玻璃、高壓電器、鋰電池隔膜等領(lǐng)域。由于不同應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)與客戶需求不同，新領(lǐng)域的市場(chǎng)培育和產(chǎn)品推廣存在不同維度的挑戰(zhàn)。該等不同的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品具體性能、技術(shù)指標(biāo)的個(gè)性化需求，公司需不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、改良生產(chǎn)工藝，投入更多的人力和資源以提高自身的客戶需求響應(yīng)速度。如技術(shù)創(chuàng)新未能滿足下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷變化的要求，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
(三)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)
公司主要下游行業(yè)客戶屬于技術(shù)密集型企業(yè)，技術(shù)更新速度較快，會(huì)不斷對(duì)上游原材料的技術(shù)指標(biāo)和質(zhì)量指標(biāo)提出新的要求，需要上游企業(yè)保持快速響應(yīng)能力。
因此，公司需時(shí)刻將客戶需求變化與自身的創(chuàng)新能力、研發(fā)響應(yīng)速度、技術(shù)儲(chǔ)備相匹配，持續(xù)進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)并結(jié)合下游技術(shù)特點(diǎn)及客戶需求適時(shí)投入量產(chǎn)，以保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如公司不能準(zhǔn)確把握下游行業(yè)客戶產(chǎn)品的發(fā)展方向和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，在技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策上發(fā)生失誤，將面臨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和客戶認(rèn)可度下降的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的持續(xù)發(fā)展。
(四)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
公司主要原材料為工業(yè)氧化鋁、白剛玉等，報(bào)告期內(nèi)，原材料成本占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為78.44%、71.01%和75.87%，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品生產(chǎn)成本、毛利率水平會(huì)造成一定影響。由于原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性及未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性，若原材料價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，或公司不能通過(guò)對(duì)下游客戶的議價(jià)及時(shí)有效地將原材料價(jià)格波動(dòng)轉(zhuǎn)移到下游，公司經(jīng)營(yíng)可能受到不利影響。
(五)存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)
公司存貨賬面價(jià)值分別為3,348.36萬(wàn)元、4,362.96萬(wàn)元和4,306.55萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.84%、38.43%和28.99%。2019年末、2020年末和2021年末，公司存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為67.63萬(wàn)元、89.68萬(wàn)元和80.39萬(wàn)元，主要為庫(kù)齡較長(zhǎng)的原材料和庫(kù)存商品。隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司原材料儲(chǔ)備、半成品將增加，未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，存貨可能進(jìn)一步增多，若下游市場(chǎng)的供求狀況或部分客戶需求出現(xiàn)重大變動(dòng)，或同期原材料或成品價(jià)格大幅波動(dòng)，將可能導(dǎo)致存貨出現(xiàn)跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，使公司業(yè)績(jī)受到影響。
(六)募集資金投資項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
本次募集資金擬投向電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、高導(dǎo)熱填充粉體材料生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、功能材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
在募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，公司面臨市場(chǎng)變化、技術(shù)變革、政策調(diào)整等諸多不確定因素;同時(shí)，預(yù)計(jì)本次募投項(xiàng)目投產(chǎn)或建成后前3年將每年新增折舊1,887.50萬(wàn)元。因此公司的募集資金投資項(xiàng)目面臨不能達(dá)到預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利水平。(王燕鴿)