光伏建筑加速成長，BIPV 實現(xiàn)光伏建筑一體化。BIPV 的關鍵組件薄膜類電池能更好地適應未來需求。BIPV 將真正意義上實現(xiàn)光伏建筑一體化。中國雙碳達標政策目標明確，其中建筑業(yè)減碳空間較大，在此背景下，綠色建筑作為建筑業(yè)減碳的關鍵方式已成大勢所趨。近年來多項文件明確助力光伏與綠色建筑融合發(fā)展，大力推動光伏建筑行業(yè)加速成長。其中分布式光伏發(fā)電因其靈活性尤其受到政策鼓勵，分布式光伏發(fā)電與建筑的結合方式又可分為BIPV 和BAPV 兩種，其中BIPV 使光伏組件直接與建材相結合，技術路線先進，發(fā)電效益高，經濟成本好，是未來光伏建筑解決方案。BIPV 的關鍵組件主要是晶硅和薄膜兩類光伏電池，其中薄膜類電池組件能更好地適應未來與建筑結合的需求。
BIPV 與建筑的結合方式靈活，應用場景多樣，可以組成建筑屋頂、幕墻等構件，真正意義上實現(xiàn)光伏建筑一體化。
分布式光伏發(fā)展迅猛，BIPV 市場空間廣闊。預計2022-2025 年光伏建筑市場空間總量2403/3161/3910/4236 億元， BIPV 市場空間總量231/391/631/866 億元。其中屋面光伏建筑系統(tǒng)市場空間規(guī)模及潛力顯著大于幕墻及立面。預計整縣推進光伏試點總裝機規(guī)模約169GW，兆訊傳媒(301102)：高鐵媒體第一股 成長性與高盈利兼?zhèn)湔子崅髅?301102)：高鐵媒體第一股 成長性與高盈利兼?zhèn)淇傮w市場規(guī)模預估可達7605 億元。2021 年我國分布式光伏新增約占全部新增光伏發(fā)電裝機的55%，歷史上首次突破50%，2021 年落地的整縣推進政策在上層設計上大大擴展了光伏建筑的市場范圍。在政策和行業(yè)景氣雙推動下，BIPV 將迎來廣闊市場空間。
光伏建筑成本走低，BIPV 經濟性良好。估算中國工商業(yè)屋頂BIPV 系統(tǒng)初始投資成本約在4.68 元/W，預計未來將持續(xù)走低。按當前情況計算，工商業(yè)屋頂BIPV 系統(tǒng)的靜態(tài)投資回收期約為10 年，項目IRR 約為12%。隨著技術的不斷進步，全球范圍內光伏建筑投資成本不斷降低，BIPV 系統(tǒng)的經濟性將不斷改善。相較于BAPV 系統(tǒng)的經濟性優(yōu)勢將持續(xù)擴大化，預計未來發(fā)電自用將成為BIPV 系統(tǒng)運用的主流場景。
投資建議：公司方面，建議關注（1）森特股份：高端金屬圍護業(yè)龍頭，攜手隆基股份打通BIPV 產業(yè)鏈。（2）東南網架：鋼結構核心技術成熟，與各地經開區(qū)合作積極布局BIPV。（3）江河集團：光伏幕墻行業(yè)領先，利用技術儲備積極轉進BIPV。（4）杭蕭鋼構：深耕鋼結構主業(yè)，積極轉進光伏建筑行業(yè)。（5）龍元建設：積極探索光伏建筑行業(yè)，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構。
風險提示：政策支持度不及預期，BIPV 滲透率不及預期 ，產業(yè)鏈上下游風險。